证券Ⅱ行业券商9M2024业绩综述：三季度单季业绩同比大幅修复，投资收益是主要驱动.docx

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盈利概览：9M2024上市券商主营收入同比降5?，归母净利润同比降6? 5

9M2024上市券商证券主营收入累计同比-5?，归母净利润同比-6? 5

1.2 2024Q3单季度归母净利润同比+41?，环比+14? 6

1.3 9M2024行业ROE有所分化 8

收费类业务：财富管理业务随市波动，股权融资规模下滑 10

经纪业务：交投热度下降、新发基金遇冷 10

投行业务：股权融资规模同比大幅收缩，债承规模同比上涨 12

资管业务：权益基金规模有所提升，整体收入有所下滑 14

资本金业务：单季度投资收益大幅回升，负债成本有所下降 16

资产端：投资规模小幅上升,信用资产规模收缩 16

负债端：负债成本略有下降 21

投资建议：维持证券行业“强于大市”评级 22

风险提示 22

图表目录

图表1：9M2024券商行业各业务线收入、同比增速及主营收入占比（亿元） 5

图表2：9M2024券商行业各业务线对主营收入增速贡献拆分 5

图表3：9M2024上市券商证券主营收入同比增速（按增速高到低排序） 6

图表4：2024Q3单季券商行业各业务线收入、同比增速及主营收入占比（亿元）7

图表5：2024Q3单季券商行业各业务线对主营收入增速贡献拆分 7

图表6：2024Q3单季上市券商证券主营收入同比增速（按增速高到低排序） 7

图表7：2024Q3单季度行业归母净利润环比+14?，同比+41? 8

图表8：2024Q3东财归母净利润环比-5.5?，同比+0.1? 8

图表9：44家上市券商（含东财）9M2024ROE情况（按归母净利润由高到低排序）

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图表10：2024Q3日均股票成交6833亿，同比-14.2 10

图表11：2024Q3新发偏股基金份额仍放缓（亿份） 10

图表12：43家上市券商9M2024经纪业务收入及同比增速、经纪收入占比 11

图表13：9M2024IPO规模459亿，同比-85.8? 12

图表14：9M2024再融资规模1342亿，同比-68.5? 12

图表15：43家上市券商9M2024投行业务收入及同比增速、投行业务收入占比 13

图表16：2024年9月末非货基19.03万亿元，其中债基/权益基金6.6/8.0万亿元

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图表17：43家上市券商9M2024资管业务收入及同比增速、资管业务收入占比 15

图表18：2023年至2024年三季度末投资业务市场指标情况 16

图表19：43家上市券商9M2024净投资业务收入及同比增速、净投资业务收入占比

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图表20：43家上市券商9M2024投资规模及投资收益率、投资杠杆 18

图表21：截至2024年9月末，市场两融余额规模为1.44万亿元，较2023年末下滑13? 19

图表22：9M202443家上市券商信用业务情况 20

图表23：9M202443家上市券商负债成本、经营杠杆情况 21

盈利概览：9M2024上市券商主营收入同比降5，归母净利润同比降6

1.19M2024上市券商证券主营收入累计同比-5，归母净利润同比-6

由于上市券商营业收入中还包含大宗商品贸易业务、政府补助等，因此在衡量券商主营业务能力及收入时，我们剔除这些部分并定义“证券主营收入=营业收入-其他业务收入-其他收益”。其中，①其他业务收入主要包括大宗商品贸易收入、租赁收入等；②其他收益主要包括政府补助等。（注：可比原则下本文对各业务线收入的分析基于43家综合性券商，不含东方财富。）

43家上市券商9M2024主营收入同比-5。43家综合性上市券商9M2024实现主营收入2948亿元，同比-5.1。其中，收费类业务收入合计1323亿元，同比-16.8，收入占比45；资本金业务收入合计1625亿元，同比+7.3，收入占比55。

图表1：9M2024券商行业各业务线收入、同比增速及主营收入占比（亿元）

图表2：9