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发布:2018-06-02约1.8万字共17页下载文档
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美国多层次资本市场之OTC知识普及美国股票市场分多种层次,全国市场有纽约股票交易所(NYSE)、纳斯达克(NASDAQ)、全美证券交易所(AMEX)和OTC证券交易市场(“Over-The-Counter”)。在OTC交易的证券包括全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证(ADRs)和直接私募计划(DPPs)。 OTC的管理由美国证券交易委员会 (SEC)负责,是美国多层次证券市场体系的一部分。全世界广义的比较有影响的OTC市场包括美国的纳斯达克(NASDAQ)、场外证券交易行情公告榜(OTC Markets)、粉红单(Pink Sheets);英国的替代投资市场(AIM);法国店头市场(CMF)、巴黎新兴市场(New Market);韩国店头市场等。美国庞大的OTC市场交易的证券数量约占全美证券交易量的四分之三,是世界上最大的OTC股票证券交易市场。一、OTC股票交易:OTC(“Over-The-Counter”)股票交易系统主要分为OTC Markets和OTCBB交易系统。其中OTC Markets由OTC市场集团(OTC Markets Group)提供。2012年OTC市场集团与EDGAR在线合作推出OTC基本数据服务(OTC Fundamental Data Service),通过EDGAR在线的I-Metrix专业平台以XBRL格式提供OTC市场集团挂牌公司的数据集,投资者也可以通过OTC Markets网站、雅虎财经获取这些数据集。OTC Markets本质上已经成为为所有OTC股票提供电子报价的系统。投资者即可以通过传统的又可以通过在线的股票经纪账户买卖在OTC Markets平台上交易的股票。目前,OTC Markets已经取代OTCBB市场,成为美国最大的OTC证券交易市场。二、OTC市场分级:为了更好地服务投资者,OTCMarkets依据OTC市场按照信息披露的程度和公司质量标准以及向投资者揭示可供交易证券所披露的财务报表和公司信息的水平与质量建立起了多层次市场结构。OTC交易市场主要由“公告板市场”(Over the Counter Bulletin Board) “粉单市场”(Pink Sheets)和两个市场组成。“公告板市场” 包括“可信任市场”(OTCQX)、“注册市场”(OTCQB)的挂牌公司全部是在SEC登记注册的公众公司,履行与上市公司相同的持续信息披露义务,是一个受到全美证券经销商协会监管的市场。而“粉单市场” 包括 “透明市场”(TRANSPARANT)、“问题市场”(DISTRESSED)、“灰色市场”(GREY)和“有毒市场”(TOXIC)的挂牌公司不仅有公众公司,也有不按照《证券交易法》进行持续信息披露的非公众公司。这四个子市场统一称为“粉单市场”。三、OTC市场监管:第一层:OTCQX市场也是OTC股票中最高层级的OTC股票交易市场。在OTCQX交易的证券除了满足相应的标准外,必须按照美国标准会计制度(GAAP)向SEC或美国银行或保险监管机构报送最新财务报告。披露年度财务报告、季度财务报告和年度信息等内容,但不需要符合SEC的第404条规定,在OTC市场公司中,OTCQX对交易证券的财务与信息披露要求最高。投资者可以在/SPAN 和 上查看公司当前公布的财务咨讯以及即时二级报价。第二层:OTCQB市场是介于OTCQX和OTC粉单市场之间的层级市场,同OTCQX一样,在OTCQB交易的证券也需要按照美国标准会计制度(GAAP)向SEC或美国银行或保险监管机构报送最新财务报告。但OTCQB对交易证券没有相应的财务或定性要求。第三层级,OTC粉单市场。是美国境内唯一不要求报价证券提交财务报告的公开交易市场。OTC粉单市场又分为当前信息、有限信息、没有信息等三个层级市场。包括“透明市场”(TRANSPARANT)、“问题市场”(DISTRESSED)、“灰色市场”(GREY)和“有毒市场”(TOXIC)。四、交易方式OTCMarkets利用OTC Link平台,采用做市商制度。其交易制度不同国内A股市场于撮合竞价交易模式。在OTC Link平台,提供证券报价与电子信息传输服务。约有150个做市商负责对近1万只左右OTC证券报价。单个做市商之间相互交易,而非通过集中的交易所。五、OTC升级转板按照美国相关法律规定,OTC股票企业满足下列条件可向NASD提出申请升入NYSE、NASDAQ和AMEX交易所:同时转板这一方式是许多企业在美国主板上市的重要途径,过去几年大约每年25%的主板新上市公司是OTC转板而来的简略说明转板纳斯达克的条件:(1)企业的净资产达到500万美元或年税后利润超过75万美元或 市值达5000万美元;(2)流通股达100万股;(3)
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