[经济学]布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型.ppt
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布莱克舒尔斯默顿期权定价模型.ppt
第七章 布莱克-舒尔斯期权定价模型 第一节 数学基础知识 一、标准布朗运动（或维纳过程） 设 代表一个小的时间间隔长度， 代表变量z在时间 内的变化。如果 具有如下两个基本性质，则 是一个标准布朗运动（维纳过程）： 性质1： 与 的关系为: 其中， ，即标准正态分布中取的一个随机值。 性质2：对于任何两个不同时间间隔 ， 的值都相互独立。 二、对维纳过程的分析 从性质1可看出： 服从正态分布，即： 方差则为 故: 从性
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第十一章布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型.ppt
B-S-M期权定价模型拓展 一、无交易成本假设的放松 二、常数波动率假设的放松 三、参数假设的放松 四、资产价格连续变动假设的放松 （一）对 的理解 3 、较长时间段后的连续复利收益率的期望值等于 ，这是因为较长时间段后的连续复利收益率的期望值是较短时间内收益率几何平均的结果，而较短时间内的收益率则是算术平均的结果。 （一）对 的理解 1、证券价格的年波动率，又是股票价格对数收益率的年标准差 2、一般从历史的证券价格数据中计算出样本对数收益率的标准差，再对时间标准化，得到年标准差，即为波动
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布莱克舒尔斯期权定价模型.pptx
第六章布莱克-舒尔斯期权定价模型;Black-Scholes期权定价模型的基本思路：
相对定价法：期权是衍生工具，其价格波动的来源就是标的资产价格的变化，期权价格受到标的资产价格的影响。
标的资产价格的变化过程是一个随机过程。因此，期权价格变化也是一个相应的随机过程。
在股票价格遵循的随机过程和衍生证券价格遵循的随机过程中，Black-Scholes发现，由于它们都只受到同一种不确定性的影响，如果通过买入和卖空一定数量的衍生证券和标的证券，建立一定的组合，可以消除这个不确定性，从而使整个组合只获得无风险利率。从而得到一个重要的方程：Black-Scholes微分方程。
求解这一方程，就得到了期
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布莱克--斯克尔斯期权定价模型.ppt
布莱克--斯克尔斯期权定价模型 在国际衍生金融市场的形成发展过程中，期权的合理定价是困扰投资者的一大难题。随着计算机、先进通讯技术的应用，复杂期权定价公式的运用成为可能。在过去的２０年中，投资者通过运用布莱克———斯克尔斯期权定价模型，将这一抽象的数字公式转变成了大量的财富。 下面着重分析了布莱克———斯克尔斯期权公式的推导并就其应用与发展作了进一步的介绍。认为该 模型的思想方法能为今后我国期权市场的公正合理运作提供某些借鉴。 1997年10月10日，第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者,哈佛商学院教授罗伯特·默顿(ＲｏｂｅｒｔＭｅｒｔｏｎ)和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯(ＭｙｒｏｎＳ
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布莱克_斯科尔斯期权定价模型在可转换债券定价中的应用_张德华.pdf
20 102 ( ) vol. 20 No. 102
1999 11 THE THEORY AND PRACTICE OF FINANCE AND ECONOMICS Nov. 1999
布莱克) 斯科尔斯期权定价模型
在可转换债券定价中的应用
张德华 陶 融
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《金融工程学》第7章布莱克-舒尔斯期权定价公式的扩展.ppt
后退 前进 返回 本章答案 第七章 布莱克-舒尔斯期权定价 公式的扩展 主要内容 布莱克-舒尔斯期权定价模型的缺陷 交易成本 波动率微笑和波动率期限结构 随机波动率 不确定的参数 跳跃扩散过程 第七章 布莱克-舒尔斯期权定价公 式的扩展 B-S模型的缺陷 交易成本的假设 波动率为常数的假设 不确定的参数 资产价格的连续变动 第七章 布莱克-舒尔斯期权定价公 式的扩展 交易成本的影响 规模效应和交易成本差异化 。 即使是同一个投资者，在调整过程中，持有同一个合约的多头头寸和空头头寸，价值也不同 。 第七章 布莱克-舒尔斯期权
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试谈布莱克-舒尔斯期权定价公式的扩展.docx
第七章 布莱克-舒尔斯期权定价公式的扩展
在第六章中， 我们在一系列假定条件下推导得到了著名的布莱克－舒尔斯期 权定价公式， 在现实生活中， 这些假设条件往往是无法成立的， 本章的主要目的， 就是从多个方面逐一放松这些假设，对布莱克－舒尔斯期权定价公式进行扩展。 但是我们也将看到， 在有些时候， 模型在精确度方面确实获得了相当的改进， 但 其所带来的收益却无法弥补为达到改进而付出的成本， 或是这些改进本身也存在 问题，这使得布莱克－舒尔斯期权定价公式仍然在现实中占据重要的地位。
第一节 布莱克-舒尔斯期权定价模型的缺陷
在实际经济生活中， 布莱克-舒尔斯期权定价模型（为简便起见， 我
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布莱克－斯科尔斯定价模型P187.DOC
（三）布莱克－斯科尔斯定价模型P187
基本公式
只需输入5个因素： 股票价格、执行价格、行权日期、无风险利率、股票的波动率 关键变量 S:股票当前价格
PV(K)=K/(1+rf)T
T:按年表示的时间长度
表示累积正态分布，即正态分布变量小于d的累积概率，这一概率等于由正态分布密度函数（钟形曲线）和经过d点的垂线左侧所围区域的面积，它可使用Excel中的NORMSDIST(d)函数计算得到。 适用范围 布莱克－斯科尔斯公式可用于对不支付股利股票的美式或欧式看涨期权的定价。 不支付股利股票的欧式看跌期权的价格
【提示】根据卖权－买权平价公式，以及布莱克－斯科尔斯公式推出。
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INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS Copyright ? 2011 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin 第二十七章 积极型投资组合管理理论 27-* 概述 特雷纳-布莱克模型 使用分析师关于业绩的良好预测构建最优组合 该模型在跟踪误差和分析师预测误差的过程中进行调整。 布莱克-利特曼模型 27-* 表27.1 最优风险投资组合的构建和特性 27-* 表27.1的试算表：积极型投资
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【2017年整理】金融工程 第十二章 布莱克-斯科尔斯-莫顿模型.ppt
应用于股票远期合约 远期合约到期时刻的价值： 远期合约在时间0的价值： * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 对 右边求值是一种积分过程，结果为： 其中， N（x）为标准正态分布变量的累计概率分布函数(即这个变量小于x的概率)，根据标准正态分布函数特性，我们有 。 这就是无收益资产欧式看涨期权的定价公式。 * 13.8 布莱克-斯科尔
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Black-Scholes期权定价模型;Black-Scholes期权定价模型的基本思路;为什么要研究证券价格所遵循的随机过程?;随机过程;几种随机过程;标准布朗运动（续）;普通布朗运动;Ito过程和Ito引理;证券价格的变化过程;为什么证券价格可以用几何布朗运动表示？;百分比收益率与连续复利收益率;几何布朗运动的深入分析;几何布朗运动的深入分析（2）;几何布朗运动的深入分析（3）;（1）几何布朗运动意味着股票价格服从对数正态分布。;（2）股票价格对数收益率服从正态分布;结论;参数的理解;小结;Black-Scholes微分方程：基本思路;Black-Scholes微分方程：假设;股票价格和期
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第13章B-S-M期权定价模型
•13.1B-S-M期权定价模型的基本思路
•13.2股票价格的行为模式
•13.3B-S-M期权定价模型的推导
•13.4二叉树期权定价模型和B-S-M期权定价模型的关系
•13.5参数的确定
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13.1B-S-M期权定价模型的基本思路
•上一章的二叉树期权定价模型中，我们假设股价在一段时间之后，只有两种可
能取值状态，即上升至原来价格的倍或下降至原来价格的倍。而现实生
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活中，股票价格是随机变化的，因此B-S-M期权定价模
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权证及B-S模型定价
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