国美电器、苏宁电器财务报表对比分析.doc

国美电器、苏宁电器财务报表对比分析 4.3 4.3 盈利能力分析 1销售毛利率 销售毛利率是指销售毛利与营业收入之比，该指标表示企业每1元销售收入扣除 销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用的支出和形成企业利润。如果销售毛利 率过低，说明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出或弥补期间费用后的盈利 水平就不会高。通过本指标可预测企业盈利能力。 销售毛利率=销售毛利/营业收入 综合毛利率，主营业务，其他业务。 苏宁电器和国美电器两家公司2004年—2008年各年的销售毛利率如表4一8和图 4一12所示。 从图4一12可以看出国美电器2004年一2008年的销售毛利率基本保持不变，一直 在9.0%以上，苏宁电器的销售毛利率在2006年一2008年大幅度上升，说明苏宁电器 营利能力的增长幅度大于国美电器营利能力的增长幅度。 4.3.1.2销售净利率 销售净利率是指净利润与销售收入的比率，该指标可以反映出企业的全部经营成 果。它表明1元销售售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润，该比率越大 则企业的盈利能力越强[40]。 销售净利率二净利润/主营业务收入 苏宁电器和国美电器两家公司2004年—2008年各年的销售净利率如表4一9和图 4一13所示。 从表4一9和图4一13中2004年一2008年各期销售净利率比较可以看出，国美的销售 净利率逐年下降，而苏宁电器的销售净利率逐年上升且在2007年和2008年超过国美 电器。结合表4一8销售毛利率比较可以看出，苏宁电器的盈利能力增长幅度大于国美 电器盈利能力增长幅度，而且根据年报附注显示，由于2007一2008年国美收购永乐和 大中电器，仍然在积极整合种，导致营运管理和成本控制没有完全做到位。 4.3.1.3权益净利率 权益净利率(资本利润率或净资产收益率)是净利润与股东权益的比率，它反映1 元股东资本赚取的净收利，可以用来衡量企业的总体盈利能力。权益净利率充分考虑 了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务 决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。权益净利率越高，说明股东投入的资金 能获得的回报越大，所有者权益的获利能力越强[4’]。 对权利净利率进行分析有以下3点意义: 1.这个数据对普通股股东是非常有意义的，股东可以用这个数据和自己的要求收益 率相比，决定是否继续投资该企业。 2.对管理层来说这个数据也有实际意义，用这个数据和企业的贷款利率相比较，如 果比贷款利率高，那么说明企业很好地利用了财务杠杆为股东创造了更多价值。 3此指标具有高度概括性。 权益净利率(资本利润率或净资产收益率)=净利润/股东权益平均数*100% 苏宁电器和国美电器两家公司2004年—2008年各年的权益净利率如表4一10和 图4一14所示。 苏宁电器和国美电器两家公司2004年—2008年各年的权益净利率如表4一10和图 4一14所示。国美电器的权益净利益率逐年下降，而苏宁电器的权益净利率在比较期间 波动较大。 4.3.1.4每股收益 每股收益指标是财务报表分析中非常关键的指标，基本每股收益的计算，按照归属 于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数。每股收益表 明普通股每股能分得的利润[42〕。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而使投资 者得到回报。通常这个指标越大越好。 每股收益:(净利润一优先股股利)/普通股平均数 苏宁电器和国美电器两家公司2004年—2008年各年的每股收益率比较如表4一n 和图4一巧所示。 从表4一11和图4一巧可以看出，苏宁电器的每股收益显著高于国美电器，说明苏宁 电器更有能力给予投资者回报。 4.3.1.5市盈率 市盈率是指股票市价与每股收益之间的比率。该指标用来反映某一企业的股票是 否被高估或者低估[43〕。如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡 沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目 前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率 比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每 股收益比较接近，相互比较才有效。 市盈率=每股市价/每股收益 苏宁电器和国美电器两家公司2004年—2008年各年的每市盈率比较如表4一12 和图4一16所示。 从表4一12和图4一16可以看出，两家公司的市盈率指标在比较期间内波动较大，2007年，由 于股市整体波动较大，造成了国美电器和苏宁电器两家公司在2007年的市盈率骤增。 本节小结:苏宁与国美盈利能力总体评价。从销售净利率和权益净利率比较分 析可以看出苏宁电器的盈利能力总体而言高于国美电器。 4.3.2偿债能力分析 偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。shult