苏宁电器财务报表综合分析.doc

苏宁电器——2010年年报就等同于一份关于的深度研究报告。 资金来源（向债权人融资） 2010年 2009年 短期借款 3.17亿元 1.26% ------ ------ 长期借款 ------- ------ ------ ------- 应付票据等 226.55亿元 90.40% 196.68亿元 94.04% 预收帐款 3.93亿元 1.57% 2.76亿元 1.32% （流动负债） 245.34亿元 97.90% 207.18亿元 99.06% 总负债 250.61亿元 100.00% 209.14亿元 100.00% 由上可知苏宁电器比较强势，可以免费用别人的钱（不用支付利息）做自己的生意，表现为占用供应商的应付票据和应付帐款，以及占用客户的预收帐款。 备注：应付票据有142.77亿元为银行承兑汇票 资金来源（向股东融资） 2010年 2009年 实收资本（股本）69.96亿元 38.15% 46.64亿元 32.08% 资本公积 6.55亿元 3.57% 29.75亿元 20.46% 盈余公积 7.46亿元 4.07% 5.17亿元 3.55% 未分配利润 99.32亿元 54.16% 63.83亿元 43.90% 净资产 183.38亿元 100.00% 145.40亿元 100.00% 风险考核： 名义资产负债率=总负债/资产总额=250.61亿元/439.07亿元=57.08% 比较适当。 实际资产负债率=（总负债-预收帐款-应付票据-应付帐款）/资产总额=（250.61亿元-3.93亿元-142.77亿元-68.39亿元)/439.07亿元=8.09% 说明很好。 流动比率=流动资产/流动负债=344.75亿元/245.34亿元=1.41 较好 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（344.75亿元-94.74亿元）/245.34亿元=1.02 还可以 经营现金流净额/流动负债（扣除应付票据等）=38.81亿元/（245.34亿元-226.55亿元）=2.06 较好 运营效率： 应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款=755.04/[（3.47+11.04）÷2]=104.07（次） 应收帐款周转天数=360天/应收帐款周转率=360天/104.07次=3.46（天） 很好 存货周转率=销售成本/平均存货=620.40/[（63.26+94.74）÷2]=7.85（次） 存货周转天数=360天/存货周转率=360天/7.85次=45.86（天） 还可以 （二）现金流量表分析 现金流加减号说明：（+）表示为现金流入；（-）表示为现金流出 经营现金流净额 +38.81亿元 其中：销售商品或者提供劳务收到的现金 +868.11亿元 购买商品或者接受劳务支付的现金 -722.65亿元 投资现金流净额 -56.60亿元 其中：购建固定资产等 -46.79亿元 筹资（融资）现金流净额 +1.23亿元 其中：取得借款 +4.12亿元 偿还债务 -0.95亿元 分配股利 -2.35亿元 自由现金流净额= 经营现金流净额+投资现金流净额=38.81亿元-56.60亿元=-17.79亿元 现金净增加额=自由现金流净额+筹资现金流净额=-17.79亿元+1.23亿元=-16.56亿元。 上一年度结余现金 +133.25亿元 本年度结余现金=上一年度结余现金+现金净增加额=133.25亿元-16.56亿元=116.69亿元。 由上可见，苏宁电器公司在经营活动中共赚到38.81亿元现金，全部用于再生产投入还不够，只好动用上一年度结余，本年度总留存现金116.69亿元。看来苏宁电器2010年在大扩张而消耗比较多的资金，不是巴菲特喜欢的公司类型。 购建固定资产等为46.79亿元，占净利润的比重为：46.79亿元/40.11亿元=116.65%，非常不好。上一年该公司的这一比重