板块轮动月报(2025年3月)：成长扩散，价值补涨，小盘难休，行情接续-250225-浙商证券-13页.pdf

证券研究报告|A股策略月报|中国策略

A股策略月报报告日期：2025年02月25日

成长扩散，价值补涨，小盘难休，行情接续

——板块轮动月报（2025年3月）

核心观点分析师：廖静池

执业证书号：S1230524070005

DeepSeek已成功带动中国科技资产重估，科技资产重估有望带动更多板块重估。风格liaojingchi@

方面，三月成长风格的绝对优势或将边际弱化，小微盘风格或依然占优，同时消费、分析师：王大霁

稳定、价值风格综合性价比出现显著提升。行业方面，汽车、有色、钢铁、医药、消执业证书号：S1230524060002

wangdaji@

服等行业综合性价比较高，传媒综合性价比回落明显。

分析师：高旗胜

❑风格轮动：市值风格看小盘，估值风格选成长，中信风格择消费执业证书号：S1230524100005

风格比较表综合考虑动量、估值、拥挤、景气、宏观、资金六大因子，结果显示：gaoqisheng@

1）市值（规模）风格：巨潮小盘优于巨潮大盘；2）估值风格：国证成长与国证价

分析师：赵闻恺

值无显著差别，考虑到AI主题带动下，成长或相对占优；3）中信风格：排名依执业证书号：S1230524100006

次为消费、稳定、成长、金融、周期，消费和稳定相对占优。综合而言，小盘、万zhaowenkai@

得微盘股指数、消费和稳定值得关注。此外，成长风格的优势可能收敛，周期风

格性价比下降，红利风格性价比上升。相关报告

❑行业配置：同时关注消费、医药、部分TMT和周期四大方向1《“国民应用”带动中国资产

在风格比较的基础上，借助行业打分表分析工具，结合基本面和交易面逻辑，我重估》2025.02.25

们建议同时关注：消费、医药、部分TMT和周期四大方向。关注交易层面呈现“强2《AI和机器人持续强势，中

者恒强”或“超跌”，基本面具有边际催化的方向，如指数价格创2024年“924”小盘持续活跃》2025.02.22

行情以来新高，呈现“强者恒强”走势，且受益于阿里云和AI的基础设施投入超

3《“第一波攻势”未结束，调

预期催化的电子，如指数价格自2021年高点至今跌幅较大有望受益于AI医疗的

医药生物行业，以及基本面扎实的有色金属行业。结构、待补涨》2025.02.22

❑日历效应：历年3月份小盘、消费风格相对占优

回顾2010-2024年3月份：1）宽基视角，小盘方向的国证2000和中证1000相对

占优；2）风格视角，消费（中信）和稳定（中信）风格占优；3）行业视角，大消

费领跑超额收益。

❑下月板块配置建议：成长扩散，价值补涨，小盘难休，日历效应或继续有效

未来一个月相对看好万得微盘、中信消费、巨潮小盘、大盘价值等风格指数；相

对看好汽车、有色、钢铁、医药、消服、计算机、化工、通信、机械、电子等行

业。建议择股时优选风格和行业板块的交集，并以风格为优先。

❑风险提示

模型设计的主观性、回测时间较短或缺乏、超额收益不可持续、高换率无法实现

或无意