创新新材铝合金龙头有望充分受益于苹果AI引领的硬件创新周期.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u铝合金加工龙头借壳上市开启发展新征程 4

公司借壳上市，资本助推新发展 4

股权结构清晰，下属企业覆盖面广泛 4

产品多元，以棒材为基础，多产品协同发展 5

原材料铝水区位优势提效降本，再生铝支持头部客户零碳需求 8

产品结构持续优化，积极向高附加值产品转型 9

国内外产能持续扩张，贡献业绩增长动能 10

苹果铝材核心供应商，有望受益于手机铝合金用量提升趋势 11

铝型材在消费电子结构件、散热中有广泛应用 11

iPhone外观结构件材质持续升级，AI有望带动铝合金用量提升 12

苹果铝合金核心供应商，与苹果及工业富联合作深入 12

汽车轻量化为铝加工行业带来新机遇 14

投资建议 17

风险提示 18

图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：公司股权结构图（截至2024年一季度末） 4

图3：公司主要子公司 5

图4：公司主要产品形态 6

图5：主要消费电子铝型材产品和客户 6

图6：公司产品在交通运输领域的主要应用 7

图7：铝板带箔产品 7

图8：铝板带箔产品型号及用途 8

图9：铝杆线缆产品的应用领域 8

图10：原料采购 9

图11：公司营业收入及增速（右轴） 9

图12：公司归母净利润及增速（右轴） 9

图13：公司收入结构（亿元） 9

图14：公司分产品单吨毛利对比（元/吨） 9

图15：公司分产品毛利率情况 10

图16：公司产品销售毛利率和净利率情况 10

图17：公司费用率情况 10

图18：公司资本开支和现金流情况 10

图19：中国3C型材产量及增幅 11

图20：中国智能手机季度出货量、增长率 11

图21：智能手机铝合金框架 11

图22：平板电脑季度出货量 11

图23：平板电脑铝合金框架 11

图24：铝合金、不锈钢、钢铝复合压铸、钛合金对比 12

图25：公司为苹果核心供应商 12

图26：苹果产品机身采用100?再生铝金属的产品 13

图27：工业铝型材产量及增幅 14

图28：2023年工业铝型材下游应用结构 14

图29：中国汽车轻量化材料实施路径 15

图30：铝合金材料在车身应用的优点 15

图31：中国汽车工业月度销量情况 16

图32：中国新能源汽车月度销量情况 16

图33：汽车铝型材应用 16

表1：公司非公开发行募资用途 10

表2：前五大客户销售情况（单位：亿元） 13

表3：盈利预测 17

表4：可比公司估值 18

铝合金加工龙头借壳上市开启发展新征程

公司借壳上市，资本助推新发展

公司是铝合金棒材龙头，份额居全球第一。创新新材是一家涵盖生产经营3C消费电子铝型材、汽车轻量化铝型材、板带箔、铝杆及线缆、铝合金棒材、结构件等为主的大型现代化综合企业，公司生产基地覆盖中国山东、江苏、内蒙古、云南4省（自治区）和海外越南、墨西哥等国家，是全球规模最大的铝合金材料生产与研发基地之一，其中铝合金棒材市场占有率连续多年位居全球第一。根据中国有色金属加工工业协会数据，2022年，公司铝合金圆铸锭销量为291.3万吨，国内和全球市场占有率分别为10.9?和8.8?，均排名第一，是

铝棒行业龙头企业。

公司2022年借壳华联综超成功上市，开启新发展征程。华联综超，前身为北京华联商厦有限公司，于1996年创立，2001年上市，主营线下超市零售。在2021年，华联综超筹划资产重组，收购民营铝棒龙头企业山东创新金属科技有限公司。2021年7月，华联综超公告资产重组计划，2022年11月，山东创新金属科技有限公司实现借壳上市，专注铝合金及其制品的研究开发与生产加工业务。以2021年9月30日为评估基准日，华联综超将其全部资产与负债出售给控股股东北京华联集团，以现金交易的方式置出资产合计22.9亿元。华联综超以发行股份方式购入资产，以3.44元/股的价格，共计购入约33.4亿股，共计114.82亿元，收购创新集团100?股权，置入资产作价约114.82亿元。

图1：公司发展历程

资料来源：创新新材官网、

股权结构清晰，下属企业覆盖面广泛

截至2024年一季度末，崔立新直接持有公司16.24股权，并通过创新集团间接控制公司24.36?股权，为公司实际控制人。杨爱美（其兄崔闽的配偶）直接持股2.67，耿红玉（兄弟崔东的配偶）直接持股1.85，王伟（其配偶的兄弟）直接持股1.85。杨爱美、耿红玉、王伟为崔立新的一致行动人。

图2：公司股权结构图（截至2024年一季度末）

资料来源：、