信用利差跟踪：信用利差延续偏强震荡，短久期弱资质利差压缩更多.pdf

目录

一、信用债利差继续小幅压缩，弱资质品种表现仍较强4

二、城投利差整体下行，弱区域中低资质平台表现较强5

三、产业债利差整体下行7

四、二永债表现相对平稳，短久期与永续债利差压缩幅度更大8

五、产业永续债超额利差平稳，城投永续债超额利差下行8

六、信用利差数据库编制说明9

风险因素9

图目录

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）4

图2：中债中短票信用利差（BP）4

图3：中债中短票评级和期限利差（BP）4

图4：重点省AAA城投债信用利差变化（BP）5

图5：重点省AA+城投债信用利差变化（BP）5

图6：重点省AA城投债信用利差变化（BP）6

图7：不同评级城投债信用利差整体走势（BP）6

图8：不同行政级别城投债信用利差变化（BP）6

图9：重点产业债信用利差变化（BP）7

图10：龙湖和美的置业信用利差（BP）7

图11：金地和万科信用利差（BP）7

图12：保利和华发信用利差（BP）8

图13：陕煤、晋能、河钢和沙钢信用利差（BP）8

图14：商业银行二永债信用利差（BP）8

图15：产业永续债超额利差（BP）9

图16：城投永续债超额利差（BP）9

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一、信用债利差继续小幅压缩，弱资质品种表现仍较强

本周二十届三中全会召开，但债券市场所受影响有限，大致仍维持震荡格局。尽管资金面边际收紧，1Y期国开

债收益率上行2BP，但2Y期、3Y期和5Y期国开债收益率仍分别下行1BP、2BP和3BP。信用债收益率同样继续

小幅下行，各期限弱资质品种表现仍较强。具体来看，1Y期AA+级和AAA级品种收益率不变，AA级和AA-级下

行1-3BP，2Y期各等级收益率下行2-5BP，3Y期下行1-2BP，5年期下行2-3BP。从信用利差来看，短久期弱资

质品种利差压缩相对明显，2Y以内AA+级和AAA级利差下行1-2BP，AA级和AA-级下行3-5BP，3Y期AA级及以

上品种利差保持平稳，AA-级下行1BP，5Y期AA+级和AAA级利差保持平稳，AA级和AA-级各下行1BP。1Y期

AA/AA-评级利差下行2BP，其他评级利差下行0-1BP。各评级3Y/2Y期限利差上行1-3BP，各评级2Y/1Y和5Y/3Y

期限利差下行1-3BP。

图1：中债中短票和国开债收益率（%、BP）

信用债收益率（%）国开债收益率（%）

1年期2年期3年期5年期

1年期2年期3年期5年期

AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-

2024.7.191.992.072.112.682.062.142.183.102.112.192.243.162.232.312.363.541.741.831.952.02

2024.7.121.99