煤炭行业2024半年报业绩综述：煤价回落行业业绩承压，长期价值仍在.docx
内容目录
行情 1
经营情况 2
盈利能力分析 2
营运能力分析 7
投资建议 12
风险提示 13
图目录
图1：申万一级行业涨跌幅 1
图2：申万煤炭个股涨跌幅 1
图3：申万煤炭指数-6.88% 1
图4：申万动力煤数+9.21% 1
图5：申万焦煤指数-27.60% 2
图6：申万焦炭指数-39.78% 2
图7：2024H1煤炭行业营业收入同比-8.94% 3
图8：2024H1煤炭行业归母净利润同比-26.68% 3
图9：2024Q2煤炭行业营业收入环比-1.23% 3
图10：2024Q2煤炭行业归母净利润环比-8.24% 3
图11：2024H1煤炭行业毛利率及净利率走势 5
图12：2024H1煤炭行业期间费用率走势 5
图13：2024Q2煤炭行业毛利率及净利率走势 6
图14：2024Q2煤炭行业期间费用率走势 6
图15：2024H1煤炭行业经营性现金流净额同比-1.59% 7
图16：2024H1煤炭行业经营性现金流占营收同比-1.44pct 7
图17：2024H1煤炭行业资本开支同比-2.45% 7
图18：2024H1煤炭行业资产负债率同比-0.82pct 7
图19：2024H1煤炭行业存货周转天数同比-1.65天 10
图20：2024H1煤炭行业应收账款周转天数同比+4.14天 10
表目录
表1：2024H1及2024Q2煤炭行业营业收入及归母净利润变化情况 4
表2：2024H1及2024Q2煤炭行业毛利率及净利率变化情况 6
表3：2024H1及2024Q2煤炭行业经营性现金流变化情况 8
表4：2024H1及2024Q2煤炭行业资本开支变化情况 9
表5：2024H1煤炭行业存货周转天数及应收账款周转天数变化情况 11
表6：重点关注公司及盈利预测 13
行情
申万一级煤炭行业指数下跌6.88%，排名第8位，主要由动力煤指数上涨带动，申万动力煤指数+9.21%，跑赢沪深300指数16.79pct；申万焦煤/焦炭指数-27.60%/-39.78%，跑输沪深300指数20.02pct/32.20pct。
图1：申万一级行业涨跌幅 图2：申万煤炭个股涨跌幅
数据来源：，研究所 数据来源：，研究所
图3：申万煤炭指数-6.88% 图4：申万动力煤数+9.21%
数据来源：，研究所 数据来源：，研究所
图5：申万焦煤指数-27.60% 图6：申万焦炭指数-39.78%
数据来源：，研究所 数据来源：，研究所
经营情况
盈利能力分析
2024H1受到非电需求复苏缓慢以及南方水电挤压火电空间影响，煤炭行业上市公司营收及归母净利润同比下滑。根据申万行业分类，A股37家煤炭上市公司，2024H1实现营业收入共计7105.04亿元，同比-8.94%，共有7家煤炭行业上市公司营收同比增加，30家减少；2024H1实现归母净利润共计800.55亿元，同比-26.68%，共有5家煤炭行业上市公司归母净利润同比增加，23家同比减少，5家由盈转亏，3家亏损增加，1家亏损减少。
行业子版块盈利波动分化明显。营收方面，动力煤/焦煤/焦炭板块，
2024H1分别实现营业收入5242.17/1573.06/289.81亿元，同比
-7.45%/-12.39%/-15.43%，归母净利润方面，动力煤/焦煤/焦炭板块，2024H1分别实现归母净利润680.46/135.64/-15.55亿元，同比-15.98%/-50.18%/由盈转亏。
个股营收方面，昊华能源、云维股份、苏能股份、电投能源、永泰能源、平煤股份，2024H1实现稳增长，同比增速在0~20%之间；淮河能源实现高速增长，同比增速超过20%。归母净利润方面，永泰能源、电投能源、晋控煤业，2024H1实现稳增长，同比增速在0~20%之间；淮河能源、昊华能源实现高速增长，同比增速超过20%。
图7：2024H1煤炭行业营业收入同比-8.94% 图8：2024H1煤炭行业归母净利润同比-26.68%
数据来源：、研究所 数据来源：、研究所
2024Q2煤炭行业上市公司营收及归母净利润同环比下滑。根据申万行业分类，A股37家煤炭上市公司，实现营业收入共计3,530.59亿元，环比
-1.23%，同比-5.49%，共有16家煤炭行业上市公司营收环比增加，12家同比增加；实现归母