第五章投资多方案的比较与选择.ppt

工程经济学 谢益武xieyiwu@dlmu.edu.cn 大连海事大学计算机学院 第五章 投资多方案间的比较和选择 5.1 投资方案之间的关系 5.2 多方案比选的常用指标 5.3 互斥型方案的选择 5.4 独立型方案与一般相关型方案的比较与选优 工程经济分析中，用得较多的是方案的比较和选择 投资决策过程中企业所面临的经常是多个投资方案的选择问题 不同的方案在投资、收益、费用及方案的寿命周期可能各不相同，因此多方案的比选比单方案的经济评价更复杂。 5.1投资方案之间相互关系 进行投资方案的比较和选择时，首先要明确投资方案间的相互关系，然后才能选择比较合适的分析方法。方案间的相互关系,可分为三种类型: 1、互斥关系 2、独立关系 3、相关关系 互斥关系 是指方案间存在互不相容、互相排斥的关系，且在多个比选方案中只能选择一个方案，其他方案都必须放弃。 处在互斥关系中的方案为互斥方案 当在一系列方案中某一方案的接受并不影响其他方案的接受时,方案间的关系为独立关系。 处在独立关系中的方案叫独立方案。 是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案的采纳。 独立关系中每个方案的采用与否与自己的可行性有关 相关关系 是指在多个方案之间，如果接受（或拒绝）某一方案，会显著改变其它方案的现金流量，或者接受（或拒绝）某一方案会影响对其它方案的接受（或拒绝）。 ①相互依存型和完全互补型。 ②现金流相关型 ③资金约束型。 ④混合相关型。 5.2多方案比选的常用指标 价值型指标：NPV，NFV，NAV最大的方案为最优。 费用型指标：PC，AC 最小的方案为最优。 效率型指标：INPV，最大的方案为最优。 兼顾经济与风险性指标：Tp, T*p最短的方案为最优。 一、相对投资回收期—— 只考虑静态相对投资回收期 是指在不考虑资金时间价值的情况下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本来回收其差额投资所需要的时间。 二、计算费用——只考虑静态计算费用 例2：现有A、B、C、D四个产出相同的方案，A方案的期初投资为1000万元，年经营成本为100万元；B方案的期初投资为800万元，年经营成本为120万元；C方案的期初投资为1500万元，年经营成本为80万元；D方案的期处投资为1000万元，年经营成本为90万元。四个方案的寿命期均为10年。试比较四个方案的优劣。 解：各方案的总计算费用分别为： ZA(总) = 1000 + 10×100 = 2000(万元)； ZB(总) = 800 + 10×120 = 2000(万元) ZC(总) = 1500 + 10×80 = 2300(万元)； ZD(总) = 1000 + 10×90 = 1900(万元) 各方案的年计算费用分别为： ZA(年) = 1000/10 + 100 = 200 (万元)； ZB(年) = 800/10 + 120 = 200 (万元) ZC(年) = 1500/10 + 80 = 230 (万元)； ZD(年) = 1000/10 + 90 = 190 (万元) 从计算可知，D方案的总计算费用和年计算费用都是最小的，所以D方案最优，应选D方案。 如果各比较方案的产出不同时，应该换算成单位费用进行比较。 三、差额净现值 就是把两个比较方案不同时间点上的净收益之差用一个给定的折现率,统一折算成期初的现值之和。 若两个比较的方案为A、B，则差额净现值的表达式为： 例4：某工程项目有A1、A2和A3三个投资方案，A1期初的投资额为5000元，每年的净收益为1400元； A2期初的投资额为10000元，每年的净收益为2500元； A3期初的投资额为8000元，每年的净收益为1900元；若年折现率为15%，试比较方案的优劣。 解：先计算A1、A2的差额净现值， ΔNPV(A2-A1) = (2500-1400) (P/A,15%,10) – (10000-5000) = 520.68 (万元) 投资额大的方案A2优。 A2、A3的差额净现值为， ΔNPV (A2-A3) = (2500-1900) (P/A,15%,10) – (10000-8000) = 1011.28 (万元) 投资额大的方案A2优。 A1