兴业证券-电子行业：创新AI交互载体，AR眼镜快速发展.pdf
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2025年03月28日
评级领先大市
评级变动：维持
行业涨跌幅比较
%
1M
3M
12M
电子
-8.74
-0.63
41.46
沪深300
-1.33
-1.65
11.77
何晨
执业证书编号:S0530513080001
hechen@
汪颜雯
wangyanwen@
分析师
研究助理
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AI+AR交互新范式，雷鸟X3Pro重塑行业里程碑评级：看好
日期：2025.06.05
[Table_Author]
事件描述分析师何晓敏
登记编码：S0950523110001
2025年5月27日，雷鸟创新举办新品发布会，雷鸟X3Pro亮点突出，兼
：021-61392631
具技术突破优势与超高性价比。
：hexiaomin@w
事件点评分析师金凯笛
我们认为，雷鸟X3Pro以刻蚀光波导与全彩Micro-LED的光学方案、76g登记编码：S0950524080002
轻量化设计倒逼AR产业链技术标准升
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行业研究报告
内容目录
AI+AR：消费级AI眼镜的终极形态 5
需求现状：拍照AI智能眼镜仍为市场主流，场景化应用持续渗透 5
增量空间：千亿级存量替代蓝海，智能化改造窗口开启 7
攻坚焦点：光学模组突破——商业化落地的核心挑战 8
光波导：AI+AR眼镜光学方案突破口 9
行业痛点破局：轻量化光学方案的技术跃迁 10
几何光波导：成像效果佳且视场范围大，但量产难度较高 12
衍射光波导：轻薄易量产，但面临设计门槛高和彩虹效应难题 15
表面浮雕光栅波导：技术成熟较高
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光波导：AI+AR眼镜光学方案最优解
AI+AR眼镜是人工智能技术落地的理想硬件载体。人类通过视觉获取
的信息约占获取总信息量的80%，这一生理特征决定了视觉交互终端
的天然优势。庞大的近视人群以及传统眼镜市场的稳定换新需求，为
AI眼镜创造了广阔的市场机遇。世界卫生组织发布的数据显示，2020
年全球近视人数已达到26亿，预计到2030年将增加至34亿。根据
WellsennXR数据整理及预测，近几年全球近视眼镜销量稳定在7亿副
左右，并且随着全球人口的增长呈现稳定的缓慢增长趋势。AI+AR眼
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光波导：AI+AR眼镜光学方案最优解
2025年03月28日2023A2024E2025E
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EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）
评级领先大市
水晶光电0.4352.890.7231.620.8726.34增持
评级变动：维持
资料：iFinD，财信证券
行业涨跌幅比较投资要点：
AI+AR眼镜是人工智能技术落地的理想硬件载体。人类通过视觉获取
的信息约占获取总信息量的80%，这一生理特征决定了视觉交互终端
的天然优势。庞大的近视人群以及传统眼镜市场的稳定换新需求，为
AI眼镜创造了广阔的市场机遇。世界卫生组织发布的数据
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智能眼镜：AI形态领航，探索AR新视界2025年06月11日
➢智能眼镜：最具智能化改造潜力的AI大模型载体之一。AI大模型能力的逐步提推荐维持评级
升，推动人机交互方式变革，为新型AI终端载体的诞生创造了条件。由于AI大模型
的独特能力，新一代智能终端设备具备不同于以往互联网时代以网站和APP为载体
的颠覆性创新与生态重构。其中，智能眼镜的AI赋能潜力尤为突出。眼镜形态靠近
人的耳、眼、嘴这三个最重要的感官器官，且AR显示能力为AI提供文本和图像输[Table_Author]
出能力，让用户能接收到更多的图文信息，为充分挖掘AI大模型的落地应用的潜能
提供了有效途径。
➢智能眼
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智能眼镜：AI形态领航，探索AR新视界2025年06月11日
➢智能眼镜：最具智能化改造潜力的AI大模型载体之一。AI大模型能力的逐步提推荐维持评级
升，推动人机交互方式变革，为新型AI终端载体的诞生创造了条件。由于AI大模型
的独特能力，新一代智能终端设备具备不同于以往互联网时代以网站和APP为载体
的颠覆性创新与生态重构。其中，智能眼镜的AI赋能潜力尤为突出。眼镜形态靠近
人的耳、眼、嘴这三个最重要的感官器官，且AR显示能力为AI提供文本和图像输[Table_Author]
出能力，让用户能接收到更多的图文信息，为充分挖掘AI大模型的落地应用的潜能
提供了有效途径。
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