N8章利率与期限结构.pdf
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利率期限结构模型.ppt
根据Ito引例解上面随机微分方程（stochastic differential equation），得到： 可以从方程中消除短期利率，过程如下： 首先，利用条件 ，得到： 上面两式相除，得： 上式表明，债券的价格仅取决于当前的期限结构以及波动性结构 根据(21.32)式，还可以推出到期期限为T的贴现债券在时间t的利率，以及在时间t计算的，起息日为时间T的瞬时远期利率，由： 可以推得： 其中， 为瞬间远期利率 的波动，它满足： 由(21.36)式，还可以得到： G H I J K L M A B C D E F
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利率期限结构.doc
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第11章利率期限结构：理论与实证
[学习目标]
熟悉债券利率曲线、即期利率与远期利率的基本概念。
掌握利率期限结构的理论假说及其实证方法。
了解利率期限结构的构造与拟合方法。
熟悉利率期限结构的动态估计方法Vasicek模型和CIR模型。
了解卡尔曼滤波法在期限结构估计中的应用。
11.1债券收益率曲线与期限结构
一、收益率曲线
任何债券的到期收益率都与固定收益证券市场的总体情况紧密相连，这个市场中的所有的收益率都趋于协同变化。然而，所有债券的收益率并不是恰好相同。债券之间收益率的差异在某种程度上可以由各种债券具有不同的信用等级来解释。只有高质量比低质量的债券价格更高
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ch15利率的期限结构.ppt
举例 利率期限结构的传统理论假说 一般而言收益率曲线形状主要有三种：收益率曲线是在以期限长短为横坐标，以收益率为纵坐标的直角坐标系上显示出来。主要有三种类型：第一类是正收益曲线（或称上升收益曲线），其显示的期限结构特征是短期国债收益率较低，而长期国债收益率较高。第二类是反收益曲线（或称下降收益曲线），其显示的期限结构特征是短期国债收益率较高，而长期国债收益率较低。这两种收益率曲线转换过程中会出现第三种形态的收益曲线，称水平收益曲线，其特征是长短期国债收益率基本相等。 r 0 t r 0 t 0 t r 传统利率期限结构理论假说 1. 预期假说 预期假说（expections hypothes
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利率的期限结构模型..doc
利率的期限结构模型
摘要：本文试图用最简练和容易理解的表述，介绍关于期权定价的鞅方法的一些主要思想以及基本结论。稍微涉及到了一些偏微分方程的知识，但大都比较容易理解。主要是针对那些并不是专业的研究者，但是仍然对此感兴趣并想了解期权定价理论的读者。
关键词：期权定价 鞅测度 到期（交割） 套期保值 未定权益
Black-Scholes模型把利率假定为一个常量或者确定的函数，对于短期的类股票（stock-like）资产，它是一种可以接受的近似。但是，对于利率的衍生物，它却并不是合理的假设，因此我们必须解决这个随机利率的问题。建立利率的期限结构模型有几种不同的方法，它们可以分为两种：短期利
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利率期限结构模型.ppt
根据Ito引例解上面随机微分方程（stochastic differential equation），得到： 可以从方程中消除短期利率，过程如下： 首先，利用条件 ，得到： 上面两式相除，得： 上式表明，债券的价格仅取决于当前的期限结构以及波动性结构 根据(21.32)式，还可以推出到期期限为T的贴现债券在时间t的利率，以及在时间t计算的，起息日为时间T的瞬时远期利率，由： 可以推得： 其中， 为瞬间远期利率 的波动，它满足： 由(21.36)式，还可以得到： G H I J K L M A B C D E F
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利率期限结构模型.ppt
根据Ito引例解上面随机微分方程（stochastic differential equation），得到： 可以从方程中消除短期利率，过程如下： 首先，利用条件 ，得到： 上面两式相除，得： 上式表明，债券的价格仅取决于当前的期限结构以及波动性结构 根据(21.32)式，还可以推出到期期限为T的贴现债券在时间t的利率，以及在时间t计算的，起息日为时间T的瞬时远期利率，由： 可以推得： 其中， 为瞬间远期利率 的波动，它满足： 由(21.36)式，还可以得到： G H I J K L M A B C D E F
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利率的风险结构与期限结构.ppt
北京工业大学经济与管理学院EconomicsManagementSchoolofBeijingUniversityofTechnology北京工业大学经济与管理学院EconomicsManagementSchoolofBeijingUniversityofTechnology北京工业大学北京工业大学北京工业大学北京工业大学北京工业大学经济与管理学院EconomicsManagementSchoolofBeijingUniversityofTechnology北京工业大学经济与管理学院EconomicsManagementSchoolofBeijingUniversityofTechnology
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第5章 利率风险结构与期限结构.pdf
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利率的风险结构与期限结构.pptx
*第6章利率的风险结构和期限;*本章必读部分：米什金（美）著;*学习指导正如人们在进行股票投;*6.1利率的风险结构利率的;*违约风险违约风险：当投资者;*公司债券市场国债市场PPii;*违约风险（续）有违约风险的债;*流动性风险流动性风险：有一些;*所得税因素所得税因素：政府对;*自上一世纪40年代以来，违约;*所得税因素（续）相反，另一张;*6.2利率的期限结构到期收;*正收益率曲线收益率期限向上倾;*平收益率曲线收益率期限水平;*反转收益率曲线收益率期限向下;*融资项目商业计划书单击此处添;*融资项目商业计划书单击此处添;*期限结构理论要解释三个经验事;*预期理论这种理论认为利率期限;*
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利率的期限结构和风险结构.pptx
第7章利率的期限结构
和风险结构
7.1利率的期限结构债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构，表示这种关系的曲线通常称为收益曲线。一般而言，随着利率水平的上升，长期收益与短期收益之差将减少或变成负的。也就是说，当平均利率水平较高时，收益曲线为水平的（有时甚至是向下倾斜的），当利率较低时，收益率曲线通常较陡。问题：是什么决定了收益曲线的形状？
7.2期限结构理论纯预期理论纯预期理论把当前对未来利率的预期作为决定当前利率期限结构的关键因素。该理论认为，市场因素使任何期限长期债券的收益率等与当前短期债券收益率与当前预期的超过到期的长期债券收益率的未来短期债券收益率的几何平均。
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第二章利率及利率期限结构.ppt
第二章利率及利率期限结构;利息是货币所有者（债权人）由于贷出货币而从借款者（债务人）手中获得的报酬。
通胀补偿
违约风险补偿
流动性补偿
时间补偿
利率是一定时期内利息额同存入或贷出本金的比率，用来表示利息水平的高低。
利率＝利息/本金
;;
年利率：一年内利息额与本金的比率，一般用（％）表示。我国现阶段一年期储蓄存款年利率为2. 25%。
月利率：每月利息额与本金的比率，一般用（‰）表示。
日利率则是按天计算的利率。（不合理之处）
年利率＝12×月利率＝360×日利率
; 2003年10月18日，吴先生与× 银行签订了《个人购房借款合同》，该合同写明：贷款利率执行中国
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第18章 利率期限结构与利率模型.pptx
第18章 利率期限结构与
利率模型;18.1 利率理论与投资策略;18.1.2 利用利率结构投资策略;18.2 利率期限结构;18.2.2 利率期限结构的计算;18.3 利用利率期限结构计算远期利率;18.4 利率模型;18.4.2 Ho－Lee模型
;18.4.3 BDT二叉树构建;注：本题采用的数据是MATLAB自带的数据集，在文件deriv.mat中，使用load deriv命令可以将文件中包含的所有变量导入到MATLAB工作空间。其中本例采用的是deriv.mat文件中的BDTTree这个struct结构型数据集中的数据。便于将这里讲解的BDT模型同MATLAB标准算法进行比较
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、证券投资学第二讲利率、利率期限结构.ppt
证券投资学 王晓芳 《证券投资学》 第二讲 利率、利率期限结构 西安交通大学 王晓芳教授 利率和利率期限结构 利息和利率 利率期限结构理论 利率期限结构和无风险债券的价格 第一节 利息和利率 利息 ◆让渡资金使用权而索要的补偿。 ◆补偿由两部分组成： 对时间成本的补偿； 对承担风险的补偿。 利率及其表达式 ◆ 利息率简称利率，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率，从经济学的意义看是资金的使用价格。 ◆ 基本形式—年率用本金的百分比表示，
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7利率期限结构理论文档.ppt
利率期限结构的含义 预期理论 市场分割理论 流动偏好理论 利率期限结构理论 债券利率与到期日之间的关系即为利率期限结构 通常用不同到期日的政府发行的零息债券的利率来考察利率期限结构。 政府债券是唯一一种在违约风险、税收与流动性方面几乎相同的债券 零息证券是到期一次支付，不存在再投资问题；而附息债券存在再投资问题。 利率期限结构往往表现为短期债券的即期利率与长期债券的即期利率之间的关系 利率期限结构含义（1） 利率期限结构含义（2） 即期利率与远期利率： N年期即期利率，有时也称N年期零息票利率，是从今天开始计算并持续N年期限的投资的利率。注意，这里所考虑的投资应该是中间没有支付的“
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-利率和期限结构理论【91页】.ppt
第三章 利率和期限结构理论 投资者关注所投资的证券的风险和期望收益，无风险利率作为评价投资机会的基准。 无风险利率作为投资的比较标准：投资决策的第一原则(the first principle of investment) Interest rates and forecasts of their future values are among the most important inputs into an investment decision. 例子：1000元存款，浮动利率与固定利率定期存款 利率在经济中的重要作用 刺激投资，刺激经济增长 例子：美联储降息 1. 利率 利率通