凌云工业股份有限公司2011第一期短期融资券信用评级报告.pdf

短期融资券信用评级报告 凌云工业股份有限公司 2011 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司（以下称“联合 评级展望：稳定 资信”）评定，凌云工业股份有限公司（以下 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：4.5 亿元 简称“公司”）拟发行的2011年度第一期短期 发行期限：365 天 融资券的信用等级为A-1 。基于对公司主体长 评级时间：2011 年 5 月 4 日 期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合 分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到 财务数据 期不能偿还的风险低。 项目 2008 年 2009 年 2010 年 现金类资产(亿元) 3.78 6.99 14.03 优势 资产总额(亿元) 20.53 26.22 41.73 所有者权益(亿元) 11.00 13.73 24.49 1．公司是中国大型汽车零部件生产企业之 短期债务(亿元) 6.66 5.94 7.61 一，是国内 PE 燃气管道产品的开拓者， 全部债务(亿元) 6.66 6.91 8.98 技术实力和品牌影响力处于国内领先地 营业收入(亿元) 19.72 25.10 34.31 位，竞争优势突出。 利润总额(亿元) 2.13 3.82 4.77 2 ．公司区域布局合理，与国内多家汽车制造 EBITDA(亿元) 3.31 4.97 6.05 经营性净现金流(亿元) 1.87 3.71 2.26 厂商建立了长期配套关系。 营业利润率(%) 23.64 25.58 24.24 3 ．公司盈利能力适宜，资本结构合理，财务 净资产收益率(%) 15.49 24.70 25.95 弹性良好。 资产负债率(%) 46.42 47.62 41.32 4 ．公司经营活动现金流入量和现金类资产对 全部债务资本化比率(%) 37.72 33.47 26.82 本期短期融资券的覆盖程度较高。 速动比率(%) 91.67 119.01 144.33 EBITDA 利息倍数(倍) 7.38 18.41 17.93 经营现金流动负债比(%) 19.60 32.24 14.27 关注 现金偿债倍数(倍) 0.84 1.55 3.12 1．钢材、PE 料等主要原材料价格波动较大， 注：1、净资产收益率按照《公开发行证券公司信息披 给公司经营造成一定压力。 露编报规则第 9 号》中加权平均净资产收益率 2 ．公司生产所需 PE 料、尼龙料主要来自进 的公式计算。