第五章.经济评价指标.ppt
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第五章 经济评价指标 本章重点: 时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算 第二节 投资回收期法 什么是投资回收期? 静态投资回收期计算方法 动态投资回收期计算方法 判据 投资回收期法优缺点 一、投资回收期概念 投资回收期——是指投资回收的期限。也就是 用投资方案所产生的净现金收入回收初始 全部投资所需的时间。通常用“年”表示。 静态投资回收期:不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期:考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入 之日算起,即应包括项目的建设期。 二、静态投资回收期 计算公式: 三、动态投资回收期 例:利用下表所列数据,试计算动态投资回收期? 四、判据 采用投资回收期进行方案评价时,应将计算的投资回收期TP与标准的投资回收期Tb进行比较: 判据:(1)TP ≤ Tb 该方案是合理的,说明方案投资利用效率高于行业基准收益率。 (2)TP > Tb 该方案是不合理的,说明方案投资利用效率低于行业基准收益率。 Tb 是国家或部门制定的标准,也可以是企业自己确定的标准,其主要依据是全行业投资回收期的平均水平,或者是企业期望的投资回收期水平。 例:试比较下面两项目方案的优劣?i=10% 投资回收期法优缺点: 优点: 投资回收期指标直观、简单,直接表明投资需要多少年才能回收,便于为投资者衡量风险。 缺点: 没有反映投资回收期以后的方案运行情况,因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。 所以投资回收期一般用于粗略评价,需要和其他指标结合起来使用。 第三节 现 值 法 净现值(NPV) 净终值(NFV) 净年值(NAV) 费用现值(PC)与费用年值(AC) 一、净现值(NPV) 净现值(NPV)——是指项目(或方案)在寿命期内各年的净现金流量(CI-CO)t,按照一定的折现率i,折现到期初时点的现值之和,其表达式为: 例:一位朋友想投资于一家小饭馆,向你借款1000元。他提出在前4年的每年年末还给你300元,第5年末再还给你500元。假若你可以在银行定期存款中获得10%的利率,按照他提供的偿还方式,你应该借给他钱吗? NPV法求解过程 NPV(10%) = -1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =261.42 NPV(10%)= -1000+300/(1+10%)1 +300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 =261.42 NPV法判据: 用净现值指标NPV评价方案的准则是: 若NPV ≥ 0,则方案是经济合理的; 若NPV < 0,则方案应予否定。 如果方案的NPV>0,则表示方案除能达到规定的基准收益率之外,还能得到超额收益; 如果方案的NPV=0,表示方案正好达到了规定的基准收益率水平; 如果NPV < 0 ,则表示方案达不到规定的基准收益率水平。 净现值函数(图): NPV(i)= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5) 二、净终值(NFV) 方案的净终值(NFV)——是指方案在寿命期内各年的净现金流量(CI-CO)t ,按照一定的折现率 i,折现到期末时的终值之和,其表达式为: 借给朋友1000元的例子: 用净终值法NFV求解过程: NFV(10%)= -1000 (F/P,10%,5)+300(F/A,10%,4) (F/P,10%,1)+500 =421.02 NFV(10%) = -1000(1+10%)5 +300(1+10%)4 +300(1+10%)3+300(1+10%)2 +300(1+10%)1 + 500 = 421.02 净终值法NFV求解图解 净终值NFV判据: 用NFV评价方案的准则: 若NFV ≥ 0,则方案是经济合理的; 若NFV < 0,则方案应予否定。 方案NFV>0,意味着方案除能达到规定的基准收益率之外,还能得到超额收益; 方案NFV=0,意味着方案正好达到了规定的基准收益率水
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