工程经济：第五章 工程经济评价方法.ppt

第三节价值型经济评价指标*一、净现值（四）基准收益率的确定2.基准收益率的确定方法(2)资本资产定价模型K=Kf+β×(Km-Kf)k:权益资金成本Kf:市场无风险收益率β:风险系数Km:市场平均风险投资收益率K作为基准收益率的下限；第三节价值型经济评价指标*一、净现值（四）基准收益率的确定3.加权平均资金成本法WACC:加权平均资金成本Ke:权益资金成本Kd:债务资金成本E:股东权益D:企业负债加权平均资金成本作为内部收益率的下限第三节价值型经济评价指标*一、净现值（五）计算期的确定1.计算期的界定。计算期不宜定得太长，除建设期根据实际需要确定以外，生产期不应超过20年。2.寿命不同方案计算期的确定。(1)以各方案寿命的最小公倍数为计算期；(2)寿命无限长方案评价；(3)以各方案最短寿命作为计算期。第三节价值型经济评价指标*一、净现值（六）净现值优缺点1.优点:（1）考虑了资金的时间价值,是动态评价方法;（2）计算了整个寿命期内的现金流量；（3）容易理解和掌握2.缺点：只能表明方案的盈利能力超过、等于或未达到要求；而该方案盈利能力究竟比基准要求高多少或低多少，表示不出来。第三节价值型经济评价指标*一、净现值（七）净现值适用范围1.用于单一方案可行与否的判断;2.用于互斥多方案的比较选优;3.多方案无资金约束时的排序第三节价值型经济评价指标*一、净现值（八）关于增量净现值（ΔNPV）（方案1投资额大）第三节价值型经济评价指标*一、净现值（八）关于增量净现值（ΔNPV）若ΔNPV＞0，投资额大的方案为优；若ΔNPV＜0，投资额小的方案为优；增量净现值等于两个方案净现值之差，用增量净现值评价与用净现值评价结论一致。第三节价值型经济评价指标*二、净年值（一）概念（二）表达式（三）判别准则（四）经济涵义第三节价值型经济评价指标*二、净年值（一）概念将方案在各个不同时点的净现金流量按设定收益率换算为与其等值的整个寿命期内的等额年值。第三节价值型经济评价指标*二、净年值（二）表达式NAV—净年值；(CI-CO)t—第t年的净现金流量；ic—折现率;n—服务期年限，或经济寿命。第三节价值型经济评价指标*二、净年值（三）判别准则（1）NAV0，NAV=0方案可以考虑接受，NAV0，方案应予拒绝；（2）多方案比较时，NAV大的为最优；（3）寿命不等的多方案比较选择简捷方法之一；（四）经济涵义方案寿命期内除了能获得设定收益率的收益外，所取得的等额超额收益。第四节效率型指标*第四节效率型指标一、内部收益率二、外部收益率三、净现值率四、投资收益率五、效益-费用比第四节效率型指标*一、内部收益率（一）概念（二）表达式（三）计算方式（四）判别准则（五）内部收益率的经济含义（六）内部收益率的多解讨论（七）内部收益率的特点第四节效率型指标*一、内部收益率（一）概念内部收益率（InternalRateofReturn，用IRR表示）是净现值为零时的折现率。（二）表达式IRR—内部收益率第四节效率型指标*一、内部收益率（三）计算方式上式实际上是一个关于IRR的n次多项式，一般采用“试算内插法”求IRR的近似解，其原理如下图：nin+1iiinNPVNPVNPVn+2n+1ii第四节效率型指标*一、内部收益率（三）计算方式NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|第四节效率型指标*一、内部收益率（四）判别准则