第三章证券发行与承销(二).ppt

案例：中国三峡总公司企业债融资 三个阶段 纯投入阶段：1993~2003 投入-产出阶段：2004~2006 产出-还贷阶段：2006年后将出现资金盈余，可开始偿还本息贷款 阶段性资金供需不平衡 案例：中国三峡总公司企业债融资 三步走融资方案： 工程初期：政策性资金投入为主 工程中期（1997~2003）：发行企业债券为主 投产后：股权融资为主 案例：中国三峡总公司企业债融资 共发行8期（含10种）企业债券，累计募集资金达245亿元人民币 96三峡债：首吃螃蟹 98三峡债：我国第一只附息式企业债券 99三峡债：我国首支浮动利率企业债券 03三峡债：期限设计再创新 06三峡债：我国第一只无担保企业债券 期期上市交易 案例：中国三峡总公司企业债融资 为何热衷企业债 企业债资金流特点与三峡项目资金流相匹配 有利于降低企业融资成本 提升企业品牌价值的好机会 案例：中国三峡总公司企业债融资 共发行8期（含10种）企业债券，累计募集资金达245亿元人民币 96三峡债：首吃螃蟹 98三峡债：我国第一只附息式企业债券 99三峡债：我国首支浮动利率企业债券 03三峡债：期限设计再创新 06三峡债：我国第一只无担保企业债券 期期上市交易 公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。 2007年8月14日《公司债券发行试点办法》 范围：沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司 五、公司债券的发行与承销  发行条件： 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元； 累计债券余额不超过公司净资产的40%； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不超过国务院限定的利率水平： 国务院规定的其他条件。 五、公司债券的发行与承销  发行申请与审核： 发行申请：董事会制定方案，股东大会作出决议；保荐人保荐，向证监会申报 发行审核 五、公司债券的发行与承销  上市： 上市条件：公司债券的期限为一年以上；公司债券实际发行额不少于人民币5000万元；债券须经资信评级机构评级；公司申请其债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。 申请文件：上市申请书；中国证监会批准债券发行的文件；债券上市推荐书； 公司营业执照；公司债券募集办法等。 上市委员会核准 五、公司债券的发行与承销  国债的种类 凭证式国债 凭证式国债前身是国库券，到期一次性发放利息、归还本金 可记名、可挂失，但不能流通 可到购买网点提前兑取 六、 国债的发行与承销 记账式国债 以记账形式记录债权，利用账户通过电脑系统完成国债发行、交易及兑付的全过程 可记名、可挂失，可自由买卖 必须在证交所设立账户 2010年凭证式国债 根据国家国债发行的有关规定,财政部决定发行2010年凭证式（一期）国债（以下简称本期国债）,现将有关事项公告如下: 本期国债发行总额500亿元,其中1年期250亿元,票面年利率2.60%;3年期250亿元,票面年利率3.73%。 本期国债发行期为2010年3月1日至2010年3月21日。各承销机构在规定的额度内发售本期国债。本期国债从购买之日开始计息,到期一次还本付息,不计复利,逾期兑付不加计利息。 2010年第六期记账式国债 根据国家国债发行的有关规定，财政部决定发行2010年记账式附息(六期)国债(以下简称本期国债)，现将有关事项公告如下： 本期国债计划发行260亿元，实际发行面值金额为260亿元。 本期国债期限3年，经招标确定的票面年利率为2.23%，2010年3月18日开始发行并计息，3月22日发行结束，3月24日起在各交易场所上市交易。 国债的发行方式及价格确定： 一般不进行信用评级，但国债发行所遵循的公开性原则受到各国政府的重视，国债的发行方式及价格确定，也不同于一般的公司债券 我国的国债发行曾采取行政分配、定向发售、承购包销和招标发行方式 六、 国债的发行与承销 发行方式 公开招标 荷兰式招标 美国式招标 承购包销：凭证式国债 六、 国债的发行与承销 私募的条件 投资者人数 投资者资格 发行方式 发行后转让、转卖限制 第四节 证券私募 私募发行的优点 简化发行手续 避免公司商业机密泄露 节省发行费用 缩短发行时间 发行条款灵活 有确定的发行对象，比公开发行更有把握成功 私募发行的缺点 证券流动性差 发行和交易价格较低，不利于筹资者 可能被投资者操控 不利于扩大企业知名度 中国人民大学财政金融学院 投资银行业务与经营 本作品采用知识共享署名-非商业性使用 2.5 中国大陆许可协议进行许可。 专业交流 模板超市 设计服务 NordriDesign中国专业PowerPoin