中美航空公司财务分析.docx

中美航空公司大PK——冰火两重天来源：民航资源网作者：赵巍 2014-09-19 14:24:30 我来说两句(0)【专业分类】财务与金融【文章编号】15-2014-0429　　　　美国和中国分别是全球排名第一和第二的航空大国，中美航空公司对比分析可以看到双方的经营状况和发展能力。2013年美国航空公司盈利大幅增加创出新高，而中国的航空公司利润却大幅下滑。本文选取市场份额占比80%的十家美国航空公司和四家中国航空公司财务对比，分析中美航空公司的竞争能力。　　一、中美是全球最大的航空大国　　美国和中国是全球经济排名第一和第二的经济大国，2013年美国GDP大约是中国的1.8倍，中国人口是美国的四倍，中国的人均GDP只有美国的八分之一左右。美国和中国分别是全球民用航空市场的第一和第二，按照商用航空座位供给量，美国是中国的1.8倍，按照可用座位公里（ASK）统计，美国是中国的2.56倍。　　美国具备完备的航空产业链，从飞机研发制造、航空运输、机场服务、航空联盟、金融服务等。在全球财富500强排名中，2013年全球入榜七家航空公司，美国占到四家，分别是联合大陆控股、达美航空集团、美国航空和联邦快递，其他三家为欧洲德国的汉莎集团、英国国际航空集团以及法国的法国荷兰航空集团。财富500强美国2013年榜单，美国的航空公司有六家公司入围，分别是达美航空、联合大陆、美国航空、西南航空、全美航空和捷蓝航空。财富500强2013年中国榜单，中国四大航进榜，分别是中国南方航空、中国国际航空、中国东方航空和中国海南航空。　　1.全球航空业复苏，保持盈利增长　　商业航空自1913年以来，经过一个世纪的快速发展，已经成为全球经济的助推器。根据国际航空运输协会（IATA）统计，从2000-2103年全球商业航空的利润变化趋势图看，全球商业航空处于稳健回复期，见下图1：全球商业航空盈利趋势变化图。　　图1：全球商业航空利润变化趋势图?　　国际航空运输协会预计2014年全球商业航空有望超越历史最好的2010年，息税前利润有望达到4.3%，利润总额有望达到187亿美元。　　从旅客运输量统计量有效座位公里（ASK）和有效货运吨公里（AFTK）看，全球航空业处于2008年经济危机后的持续恢复期，已经走出2009年以来的行业低谷。从航空业的运输效率指标看，旅客客座率保持80%左右的行业最好水平，货运载货率保持45%左右的较好水平。见下图2：全球商业航空能力发展趋势图和客座率、载货率趋势统计图（2007-201404）。　　图2：全球商业航空能力发展趋势图和客座率、载货率趋势统计图（2007-201404）?　　2.中美航空公司经营状况冰火两重天　　全球航空经济复苏，但是区域发展并不平衡。2013年美国航空公司整体盈利创历史新高，中国的航空公司却盈利连续三年大幅下滑，2014年第一季度甚至出现亏损，中美航空公司经营状况冰火两重天。　　下图3为全球区域航空公司经营价值指数变化图（200701-201404）。美国航空公司自2008年经济危机以来，已经恢复到经济危机前2007年的状态，当前全球恢复增长速度最快。欧洲航空公司也在快速恢复之中。亚洲航空公司进入2010年以来的第二次探底，整体发展低于全球平均水平。　　图3：全球区域航空公司经营价值指数变化图（200701-201404）?表1：全球区域航空公司盈利统计表（2014Q1）　　从表1可以看出，北美地区航空公司2014年Q1运营利润大幅提升，增加两倍以上，税后利润扭亏为盈，增加9亿美元以上。欧洲变化不大。亚太地区航空运营利润由盈利变亏损。　　从中美两国航空公司相继披露的财务年报看，美国航空公司整体盈利创历史新高。美国五大航空公司美国航空集团、达美航空、联合大陆、西南航空和捷蓝航空销售收入均有小幅增长，而盈利能力大幅改观。美国航空集团因为与全美航空合并因素2013年第四季度计入亏损20亿元，年度亏损额度减少。联合大陆扭亏为盈，实现利润5.71亿美元。达美航空利润大幅增长，达到创纪录的105.4亿美元，利润率高达27.9%。达美航空的财务表现可以夺得全球桂冠。西南航空利润增加79.10%，利润总额达到7.54亿美元；捷蓝航空利润增加31.25%，利润总额达到1.68亿美元。两家低成本航空西南和捷蓝创历史最高盈利记录。　　2013年中国的三大航空公司，南方航空、东方航空和中国国航的年报数据显示三大航利润全面大幅下滑，其中南方航空下降30.2%，东方航空下降36.48%，中国国航下降32.47%。2013年第一季度中国国航净利润同比下降63.24%，南方航空下降118.6%，东方航空亏损2.05亿元，比去年同期亏损增加7000万。海南航空2013年净利率只增长8.39%，2014年第一季度同比下降2.63%。　　我们重点分析美