策略专题研究：两个太阳：被重塑的全球化.docx
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策略专题研究
两个太阳：被重塑的全球化2025年03月27日
分析师牟一凌执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@分析师王况炜执业证书：S0100522040002邮箱：wangkuangwei@研究助理季宏坤执业证书：S01001
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两个太阳：被重塑的全球化2025年03月27日
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➢全球化正在如何被重塑？通常意义的全球化指的是，从生产到最终使用的全
过程只涉及到国内的占比下降，而需要涉及到跨国的占比上升。过去的全球化主
要以出口最终产品的形式，但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响，这种旧
全球化被打破。2021年之后，伴随西方世
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策略两个太阳，被重塑的全球化.docx
证券研究报告
证券研究报告
目录
全球化正在如何被重塑？ 3
特征一：由最终产品贸易向复杂加工贸易转变 3
特征二：范围由一个整体变为两个核心 6
中国外需：破局增量，再造存量 10
中国寻找新外需：墨西哥、印度和东南亚 10
美国对外高依赖下的贸易博弈 12
欧美贸易摩擦背后：欧洲或被推向中国 16
贸易链重构的结构影响：产业链延长+运输距离变远 19
重塑的全球化下的机遇 21
风险提示 22
插图目录 23
证券研究报告
证券研究报告
全球化正在如何被重塑？
我们参考Wang等(2017a)1，全球化一般指的是国内生产（整个生产到最终使用的过程都在国内完成）占比下降，而传统贸易（最终产品
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两个太阳（续）：齿轮开始转动2025年04月15日
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➢当下：美国“关税大棒”落地。目前美国仅对中国征收高额关税对中国向美
国的直接出口带来明显影响，但对中国向美国的间接出口影响较小。本文在前期
报告《两个太阳：被重塑的全球化》的基础上，测算了当下的关税政策对中国总
增加值增速及主要部门的影响。根据我们测算，本
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家具业专题研究：供应链的全球化布局.docx
MacroWord.
家具业专题研究：供应链的全球化布局
目录TOC\o1-4\z\u
一、概述 2
二、供应链的全球化布局 3
三、数字化转型的效果评估 6
四、国际市场分析 9
五、国际合作与联盟构建 11
六、数字化转型的市场影响 14
概述
在制定营销策略之前，深入了解目标市场和客户需求是至关重要的。家具行业的消费者群体包括了家庭消费者、企业采购者及设计师等，每个群体的需求和购买决策过程都有所不同，因此需要针对性地进行市场细分和调研。
国际合作与联盟构建对家具业的发展具有重要意义，不仅可以帮助企业拓展国际市场，提升技术创新能力，优化资源配置
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策略专题报告：全球制造业有望复苏，全球化重塑或助推商品走强.docx
证券研究报告|策略专题报告产业经济
2025年3月13日
全球制造业有望复苏，全球化重塑或助推商品走强
证券分析师：
李浩执业证书编号：S0210524050003
李刘魁执业证书编号：S0210524050006
请务必阅读报告末页的重要声明
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核心观点
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全球制造业接力复苏，商品通胀或上行。欧洲短期复苏加速，美国受高利率压制但中期有望释放动能，长期中国重塑全球化格局，效率优先带动制造业扩张和商品需求的上行。
欧洲复苏叠加债务扩张动能或将从短期推动制造业景气改善。短期欧洲复苏斜率较高，叠加欧洲突破财政纪律，加码基建和能源安全，或将直接拉动制造业需求。
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策略专题研究.docx
目录
TOC\o1-2\h\z\u全部A股业绩预告披露率持平，预喜率边际下滑 3
披露率：2024年业绩预告整体超50% 3
预告类型：预喜率相较2023年同期回落 4
业绩预告分析面面观 6
业绩增速分布的“U”型曲线左倾 6
去金融化深水区，上市公司内生性修复曙光出现 6
挖掘业绩变动原因背后的“真相” 10
整体来看，市场拓展是业绩增长第一驱动，而“计提减值“成为了业绩的首要拖累 10
制造业内部：寻找龙头企业占优的线索 13
业绩预告的另类视角 16
高景气个股：留意电子板块高景气投资有效性下滑风险 16
低景气个股：寻找被忽视的困境反转难度较大 18
景气适中个股：2024年四季度的
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策略专题报告：全球制造业有望复苏，全球化重塑或助推商品走强-250313-华福证券-24页.pdf
2025年3月13日
全球制造业有望复苏，全球化重塑或助推商品走强
证券分析师：
李浩执业证书编号：S0210524050003
李刘魁执业证书编号：S0210524050006
请务必阅读报告末页的重要声明
•全球制造业接力复苏，商品通胀或上行。欧洲短期复苏加速，美国受高利率压制但中期有望释放动能，长期中国重塑全
球化格局，效率优先带动制造业扩张和商品需求的上行。
•欧洲复苏叠加债务扩张动能或将从短期推动制造业景气改善。短期欧洲复苏斜率较高，叠加欧洲突破财政纪律，加码基
建和能源安全，或将直接拉动制造业需求。
•此前美国高利率抑制全球制造业资本开支。美债利率高企的根源是服务业通胀粘性延长紧缩
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华福证券-策略专题报告：全球制造业有望复苏，全球化重塑或助推商品走强.pdf
华福证券
证券研究报告|策略专题报告
产业经济
2025年3月13日
全球制造业有望复苏，全球化重塑或助推商品走强
证券分析师：
李
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银河证券-全球南方专题研究报告：“全球南方崛起”一一经济金融合作视角下的世界格局重塑.pdf
“全球南方”崛起
——经济金融合作视角下的世界格局重塑
首席经济学家：章俊
证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
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市值管理专题研究4：回购赋能，价值重塑.pdf
目录
一、A股回购政策：进入价值管理新阶段3
1.A股回购政策的历史沿革3
2.股票回购的定义与流程3
二、A股回购现状：2024年主动回购企业数量创新高5
三、回购对企业市值有何影响？8
四、风险提示11
图表目录
图1：1995-2024年A股市场主要回购政策变化历程3
图2：A股上市公司回购流程5
图3：2005-2025年A股完成回购的企业数量和年度回购总金额6
图4：按照回购目的划分，2011-2024年A股完成回购的公司数目7
图5：按照主动与被动划分，2011-2024年完成回购的公司数目7
图6：2005-2025年3月21日A股完成回购的公司总数按行业划分7
图7：2005年
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市值管理专题研究4：回购赋能，价值重塑.docx
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TOC\o1-2\h\z\u一、A股回购政策：进入价值管理新阶段 3
A股回购政策的历史沿革 3
股票回购的定义与流程 3
二、A股回购现状：2024年主动回购企业数量创新高 5
三、回购对企业市值有何影响？ 8
四、风险提示 11
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图1：1995-2024年A股市场主要回购政策变化历程 3
图2：A股上市公司回购流程 5
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图5：按照主动与被动划分，2011-2024年完成回购的公司数目 7
图6：2005-2025年3月21日A股完成回
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课题申报书：全球化与本土文化认同的建构与重塑研究.docx
教育科学规划2025年度重点课题申报书、课题设计论证
求知探理明教育，创新铸魂兴未来。
全球化与本土文化认同的建构与重塑研究
课题设计论证
全球化与本土文化认同的建构与重塑研究设计论证
一、研究现状、选题意义、研究价值
?1、研究现状?
当前，全球化进程以前所未有的速度推进，经济、政治、文化等领域的国际交流与合作日益频繁。这一过程中，不同文化的碰撞与融合成为不可忽视的现象。学术界对于全球化背景下本土文化认同的研究已经积累了一定的成果，主要集中在全球化对本土文化的影响、文化认同的变迁机制、以及文化保护与创新策略等方面。然而，现有研究多侧重于理论分析或特定案例研究，缺乏系统性的跨国比较研究及深度挖
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课题申报书：全球化与本土文化认同的建构与重塑研究.docx
教育科学规划2025年度重点课题申报书、课题设计论证
求知探理明教育，创新铸魂兴未来。
全球化与本土文化认同的建构与重塑研究课题设计论证
课题设计论证报告
课题名称：全球化与本土文化认同的建构与重塑研究
一、研究现状、选题意义、研究价值
1、研究现状
全球化背景下，文化交流与融合日益频繁，本土文化认同面临着前所未有的挑战与机遇。当前，国内外学术界对于全球化与本土文化认同的关系进行了广泛探讨，主要集中在以下几个方面：一是全球化对本土文化的冲击与影响；二是本土文化如何在全球化进程中保持独特性与多样性；三是文化认同的建构过程及其对社会发展的影响。然而，现有研究多侧重于理论分析，缺乏针对具体地区或群体
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课题申报书：全球化与本土文化认同的建构与重塑研究.docx
教育科学规划2025年度重点课题申报书、课题设计论证
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全球化与本土文化认同的建构与重塑研究
课题设计论证
课题设计论证报告
课题名称：全球化与本土文化认同的建构与重塑研究
一、研究现状、选题意义、研究价值
1、研究现状
在全球化的背景下，文化认同面临着前所未有的挑战。一方面，全球化促进了不同文化之间的交流与融合，为本土文化的发展提供了新的机遇；另一方面，全球化也带来了文化同质化的风险，使得本土文化认同受到冲击。目前，学术界对于全球化与本土文化认同的研究已经取得了一定的成果，但还存在一些问题，如对全球化背景下本土文化认同的建构与重塑机制的研究还不够深入，对本土文
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全球化语境下文化重塑.doc
全球化语境下文化重塑
2008年北京奥运会给我们展示了全球化的新镜像：中国击剑队法国籍教练鲍威尔让中国击剑队24年以后重新品尝金牌的滋味；郎平让美国队在24年以后重新进入女排决赛，并获得银牌……这些使我们更加清晰地看到了一个全球化时代的来临：一个国家的发展日益强烈地受到其他地区和国家乃至全球系统的整体状况的影响。并深深地打上了这种影响的烙印。
本文主要从文化全球化的定义和内涵着眼，从四个方面阐述全球化语境下的文化重塑，文化同质化与异质化的相互关系，民族主义受到的强烈冲击，美国的英语文化及文化帝国主义在全球的影响。和由文化全球化产生的一些弊端。
文化全球化的定义及内涵