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《证券投资分析》实训报告江西铜业公司财务分析 江西铜业简介 江西铜业集团公司成立于1979年7月，是中国有色金属行业集铜的采、选、冶、加于一体的 特大型联合企业，是 中国最大的铜产品生产基地和重要的硫化工原料及金银产地。公司总部设在江西省贵溪市，下属单位有江西铜业股份有限公司、江铜集团铜材公司、江铜—耶兹铜箔有限公司、江铜—台意电工材料有限公司、江铜—龙昌精密铜管有限公司、江铜集团财务公司、江铜深圳南方总公司、金瑞期货经纪公司等多家法人单位。其中由江西铜业集团公司控股的江西铜业股份有限公司股票1997年和2001年分别在香港、上海上市。 江西铜业历年每股收益表 江西铜业每股收益变化趋势 每股收益对表 投资建议 集团预期中国的铜需求将紧随经济增长，今年铜需求增长将超过 9%，而国际铜市场会出现短缺，料继续利好铜价，建议趁低吸纳。 只要经济增长仍快，全球复苏有望，则最终仍可向上，但近日股市及商品未见有太大上升动力，江西铜业现价不必急于买入。 投资建议 受日本地震后对铜精矿的需求减少影响，今年下半年的铜精矿加工/精炼费(TC/RC)应该会比上半年的高。铜冶炼产能增长速度在放缓，而精铜矿产能有望在2012 年快速增长。建议持有江西铜业。 地通胀下半年将放缓，料内地工程规模将扩大，进一步带动铜价上升。江铜矿产量持续上升，建议买进。 投资建议 近年铜产品价格上升，加上铜需求上涨带领产品销量增加，各国为刺激经济而相继采取量化宽松货币政策，导致物价持续上涨，再加上今年三月日本天灾后重建需要大量的钢铁、铜及铝等建筑相关的金属，集团预计今年铜价走势仍旧保持强势。 投资建议 我们认为公司的成长性、资源价值、业绩弹性的综合评估较高。成长性主要来自自产铜精矿的增长，3-5 年铜精矿产量有望翻一翻；公司的市值储量比在A 股有色矿业股中处于最低端；公司的业绩弹性只低于云铜，铜价每涨5000 元/吨，2010 年EPS 增加0.17 元。 相对来看，江西铜业的估值较低，我们维持公司“推荐”评级，建议投资者逢低逐步买入。 * *