资产评估第二章第三、四节.ppt

01折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率02无风险报酬率实务中，可以使用同期国库券利率或者银行利率从构成上看：风险报酬率根据所投资的行业所面临的行业增减、财务风险、市场风险、经营风险等各种风险要素测算这项交易所承担的风险。在本质上是没有区别的。但是二者适用场合不同。称折现率是将未来有限期的预期收益折算成现值的比率，用于有限期预期收益折现；资本化率则是将未来永续性预期收益折算成现值的比率。二者是否相等，主要取决于同一资产在未来长短不同的时期所面临的风险是否相同010203资本化率与折现率的关系：AB根据持续使用的能力，在未来多长时间资产能够给所有者带来未来预期收益。通常以年表示。收益期限P——评估值；

t——年序号；Rt——未来第t年的预期收益；

r——折现率或资本化率；n——收益期限(收益最大年限)；A——年金。010302收益法中的主要技术方法纯收益不变（即Rt不变，令Rt＝A）在收益年期有限，资本化率大于零的条件下

计算式：＝A（P/A，r，n）在收益年限有期限，资本化率等于零的条件下01计算式：P＝A×n0202在收益永续，各因素不变的条件下计算式：P＝A/r成立条件是：

收益每年不变；②资本化率固定且大于零；③收益年期无限。01(P/F,r,n)无限年期收益纯收益在若干年后保持不变（即令Rt在不变阶段Rt＝A）+公式为收益在n年（含n年）以前有变化；②收益在n年（不含n年）以后保持不变；③收益年期无限；④r大于零。成立条件是：计算公式为：

+成立条件是：收益在n年以前有变化；②收益在n年以后保持不变；③收益年期有限为N；④r大于零。(P/F,r,n)有限年期收益纯收益按等差级数变化

在纯收益等差级数递增，收益年期无限的条件下成立条件是：

纯收益按等差级数递增；②纯收益逐年递增额为B；③收益年期无限；④r大于零。在纯收益按等差级数递增，收益年期有限的条件下

计算式：

成立条件是：

纯收益按等差级数递增；②纯收益逐年递增额为B；③纯收益年期限为n；④r大于零。在纯收益按等差级数递减，收益年期无限的条件下

计算式：

成立条件是：

纯收益按等差级数递减；②纯收益逐年递减额B；③收益年期无限；④r大于零，⑤收益递减到零为止。在纯收益按等差级数据递减，收益年期有限的条件

计算式：

成立条件是：

纯收益按等差级数递增；②纯收益逐年递减额为B；③纯收益年期限为n；④r大于零。例1.某收益性资产，效益一直良好，经专业评估人员预测，评估基准日后第一年预期收益为100万元，以后每年递增l0万元，假设折现率为10%，收益期为20年，该资产的评估价值最接近于（）万元。

A.1400B.1700

C.1800D.1970例2.某收益性资产，经专业评估人员预测，评估基准日后第一年预期收益为100万元，以后每年递减l0万元，假设折现率为5%，该资产的评估价值最接近于（）万元。

A.710B.386

C.517D.446第三节收益法收益法的基本含义收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值，来判断资产价值的各种评估方法的总称。如果你朋友欠你钱2000元，计划归还。方案一：现在就全部归还；方案二：现在还1000元，一年后再还1000元。你希望是哪种？01020304收益法原理讲解货币时间价值的含义

指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。相关概念01复利

每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。02现值现值的符号记为P，它表示资金发生在某一时间序列（基本上都是年度）起点时的价值。终值终值的符号为F，它表示资金发生在某一时间序列（基本上都是年度）终点时的价值，故又称将来值。年金定义：

年金的符号为A，它表示在某一时间序列（基本上都是年度）内每次等额收付的金额。特点：

每笔收付之间相隔时间相等；每笔金额相等。0102普通年金（后付年金）：是指从第一期起，在一定期内每期期末等额发生的系列收付款项。当期限无限期等额收付时（n→∞），称为永续年金。12分类：预付年金（先付年金）：递延年金：是指从第一期起，在一定期内每期期初等额发生的系列收付款项。是指隔若干期后发生（m≥1），在一定期内每期期末等额发生的系列收付款项。现金流量图货币时间价值的计算复利终值Fn＝P（1＋i）n

将（1＋i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示。P＝F/（1＋i）n＝F*（1＋i）-n01把（1＋i）-n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）