坚定看好公司未来持续、快速、确定的增长.PDF

季报点评 2007 年 10 月 23 日 有色金属 宝钛股份（600456 ） 强烈推荐 分析师：张 镭，杨国萍 0755，0755 zhanglei@ ， 坚定看好公司未来持续、快速、确定的增长 yangguoping@ 10 月 23 日，宝钛股份公布了07 年三季度业绩报告，前三季度实现 6-12 个月目标价：125.00 元 净利润 3.87 亿元，同比增长 77.81 ％，EPS 为 0.95 元，基本符合我们 当前股价：67.53 元 的预期。随着公司再次增发收购海绵钛资源、扩大加工能力、产业链进 评级变动：维持 一步完善的情况下，公司未来三年将会依然保持业绩的高速、确定增长， 维持对公司强烈推荐的投资评级。 基本资料 投资要点： 上证综指 5667.33 总股本(亿) 4.0662 宝钛股份 07 年前三季度净利润同比增长 77.81 ％。前三季度实现主 非受限流通 A 股 (亿) 1.3941 营业务收入 16.58 亿元，同比增长 22.95 ％；实现净利润3.87 亿元， 非受限流通市值(亿) 66.92 同比增长 55.29 ％；EPS 为 0.95 元；毛利率为 34.04 ％，比上半年 07 年 EPS （TTM ） 1.50 高 1 个百分点，基本符合我们的预期。 每股净资产（元） 4.85 前期各项募集资金投资项目进展顺利。报告期内投入募集资金 资产负债率 21.69% 4273.44 万元，去年 4 台VAR 炉已全部投产，近三个月铸锭实际月 产量连续突破 1000 吨，今年公开增发的 4 台 VAR 炉预计在 2008 股价表现 年中期投产，届时公司铸锭的实际生产能力将达到 2 万吨。 （% ） 1M 3M 6M 股票价格 -15.15 55.52 68.32 本次公开增发将全面提升公司各生产阶段产能。通过对华神钛业增 资并进行 6000 吨技术改造，在 2008 年中期达到 10000 万吨的生产 上证综指 3.90 34.51 52.722 300% 能力；钛带生产线项目预计 2009 年建成投产，届时将新增 5000 吨 上证指数 宝钛股份 250% 钛带的生产能力，有效解决公司钛和钛合金薄板的生产能力；万吨 200%