亚马逊AWS快速拓展,带动IDC持续增长.PDF

2017 年 06 月 29 日 证券研究报告 光环新网(300383.SZ) 数据通信行业 评级：买入 首次评级 公司深度研究 市场价格（人民币）：13.55 元 亚马逊AWS 快速拓展，带动 IDC持续增长 目标价格（人民币）：16.00-16.00 元 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 已上市流通A 股(百万股) 351.67 摊薄每股收益(元) 0.208 0.463 0.311 0.451 0.551 总市值(百万元) 9,799.03 每股净资产(元) 1.40 8.37 8.93 9.83 10.93 年内股价最高最低(元) 41.60/11.02 每股经营性现金流(元) 0.17 0.65 3.84 1.74 0.96 沪深300 指数 3646.17 市盈率(倍) 267.69 53.86 43.53 30.02 24.58 行业优化市盈率(倍) 0.00 28.60 28.60 28.60 28.60 净利润增长率(%) 19.34% 195.07% 34.32% 44.99% 22.15% 净资产收益率(%) 14.91% 5.53% 6.97% 9.18% 10.09% 总股本(百万股) 545.80 723.18 1,446.36 1,446.36 1,446.36 人民币(元) 成交金额(百万元) 1400 来源：公司年报、国金证券研究所 42.07 1200 35.86 1000 29.65 800 投资逻辑 600 23.44  一线城市基础资源明显, 产能释放推动 IDC 业绩增长：光环新网是业界领先 400 17.23 200 的互联网数据中心服务商，公司拥有北京、上海等一线互联网交换节点城市 11.02 0 基础资源，分布区位优势明显，毛利率领先行业内竞争企业。我们预计， 9 9 9 9 2 2 2 2 2017 年公司自建机柜总数有望超过 6000 个，未来3-5 年公司将拥有接近4 6 9 2 3 0 0 1 0 6 6 6 7 1 1 1 1 万台机柜分布在北京、上海等地，有望推动 IDC 业绩快速增长。同