阜阳市城市建设投资有限公司2014年度第一期公司债券信用评级报告.pdf

公司债券信用评级报告 阜阳市城市建设投资有限公司 2014 年度第一期 8 亿元公司债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 阜阳市城市建设投资有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”）是阜阳市政府唯一的城市基础设施建 本期债券信用等级：AA 设主体。联合资信评估有限公司（以下简称“联 本期债券发行额度：8 亿元 合资信”）对公司的评级反映了阜阳市区域经济 本期债券期限：7 年 和财政实力较强，公司在资本金及土地资产注 偿还方式：按年付息；在本期债券存续期的第 入、项目回购、财政补贴等方面得到阜阳市政 3、4 、5、6、7 年末分别按本期债 府的大力支持。联合资信同时注意到，公司自 券发行总额的 20% 、20% 、20% 、 身盈利能力较弱、基建项目支出较大、阜阳市 20% 、20% 的比例偿还本金。 发行目的：用于阜阳城区棚户区改造项目 土地出让情况存在不确定性等因素给公司经营 评级时间：2014 年 3 月 10 日 带来不利影响。 财务数据 阜阳市经济持续快速增长，城市基础设施 项 目 2010 年 2011 年 2012 年 建设发展空间较大，公司经营前景良好，获取 资产总额(亿元) 106.66 137.95 201.32 政府支持持续稳定。联合资信对公司的评级展 所有者权益(亿元) 56.92 86.41 139.44 望为稳定。 长期债务(亿元) 44.22 47.89 50.69 本期债券募投项目的回购计划有助于偿 全部债务(亿元) 49.27 51.05 57.81 主营业务收入 (亿元) 3.73 7.46 4.94 债资金更好落实，且本期债券设置提前偿还条 利润总额 (亿元) 5.51 3.57 5.17 款，一定程度上缓解了公司未来的集中偿付压 EBITDA(亿元) 5.73 3.88 5.27 力。 经营性净现金流(亿元) 7.00 6.92 7.98 基于对公司主体长期信用状况以及本期 主营业务利润率(%) 40.03 52.12 82.96 公司债券偿还能力的综合评估，联合资信认 净资产收益率(%) 10.99 4.98 4.58 资产负债率(%) 46.64 37.36 30.74 为，本期公司债券到期不能偿还的风险低，安 全部债务资本化比率(%) 46.40 37.14 29.31 全性高。 流动比率(%) 1168.57 2230.25 1274.30 全部债务/EBITDA(倍) 8.60