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第5章

期货市场及期货定价

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•第5章期货市场及期货定价

•5.1期货合约

•5.2期货市场

•5.3期货的价格

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•5.1期货合约

•5.1.1期货合约的概念及损益

•期货合约（FuturesContract）指由期货交易所统一指定的、买卖双方约定在

将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标

准化的远期合约。

•从本质上说，期货合约是远期合约，期货到期日的损益状况和远期的损益状

况是完全相同的。

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•5.1.2期货合约的特点及种类

•1.期货合约的特点

•（1）条款标准化

•（2）交易集中化

•（3）结算统一化

•（4）交易双向化

•（5）商品特殊化

•（6）结束头寸方式灵活化

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•2.期货合约的种类

•期货经过100多年的发展，标的资产的范围不断扩大。现在的期货合约根据标

的物的不同特点，主要分为两类：商品期货和金融期货。

•（1）商品期货:以商品为标的物的期货合约

•农产品期货

•金属期货

•能源期货

•（2）金融期货:以金融工具作为标的物的期货

•合约金融期货包括外汇期货、利率期货和股票指数期货等。

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•5.1.3期货合约的条款

•当开发一项新的合约时，交易所必须详细注明双方协议上的具体条款，尤其

是资产品种、合约的规模（即每一合约待交割标的资产的确切数量）、交割

地点以及交割时间。

•1.标的资产

•2.交易单位

•3.到期时间

•4.最小价格波动值

•5.价格和头寸的限额

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•5.2期货市场

•5.2.1主要期货市场简介

•现代有组织的商品期货交易，以美国芝加哥期货交易所（CBOT）的成立为开

端。世界主要金融期货市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区。

•1.北美主要期货市场

•美国是近代金融期货交易的发源地，交易量占世界金融期货交易量很大一部

分。重要的交易所有芝加哥商业交易所集团（简称CME集团）、芝加哥期权

交易所集团（简称CBOE）、洲际交易所。

•2.欧洲主要期货交易市场

•欧洲地区的期货交易所主要有英国的伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）、

法国的国际期货交易所以及欧洲期货交易所（EUREX）等。

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•3.亚太地区主要期货交易所

•亚太地区的主要交易所有日本的大阪证券交易所、东京股票交易所、东京国

际金融期货交易所（TIFFE）、新加坡国际金融交易所、香港期货交易所、澳

大利亚悉尼期货交易所、新西兰期货交易所。

•4.中国的期货市场

•（1）多头监管体制阶段(1990年10月一1998年10月)

•（2）集中型监管体制定型阶段(1998年10月—2000年12月29日)

•（3）三级监管体制阶段(2000年12月29日至今)

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