第2章期货市场结构1.ppt

2010年1月 第二章 期货市场组织结构 第一章 期货市场概述 第一节 期货交易所 第二节 期货结算机构 第三节 期货中介机构 第四节 期货投资者 * 第一节 期货交易所 一、性质与职能 1、性质 2、职能 提供交易场所、设施和服务 制定并实施业务规则。 设计合约、安排合约上市。 组织和监督期货交易。 监控市场风险。 发布市场信息。 * 第一节 期货交易所 二、组织结构 有会员制和公司制两种组织形式。 （一）会员制 会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本，是实行自律性管理的非营利性的会员制法人。 1、会员构成 自然人/法人；全权会员/专业会员；结算会员/非结算会员 欧美国家以自然人为主 * 第一节 期货交易所 2、会员资格 交易所创办发起人 接受发起人的转让 依据期货交易所的规则加入 在市场上按市价购买会员资格 3、会员的权利和义务 权利 义务 * 第一节 期货交易所 4、机构设置 会员大会 理事会 专业委员会：①会员资格审查委员会；②交易规则委员会；③交易行为管理委员会；④合约规范委员会；⑤新品种委员会；⑥业务委员会；⑦仲裁委员会 5、管理框架 总经理、副总经理，及其相关的交易、交割、研究发展、市场开发、财务等部门。 * 第一节 期货交易所 （二）公司制 公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股份可以按照有关规定转让，盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。 一般采用公司管理制 股东大会：由全体股东共同组成，是公司最高权力机构。 董事会：常设机构，对股东大会负责 监事会：由股东代表和适当比例的公司职工代表组成 经理：由董事会聘任或者解聘，对董事会负责。 * 第一节 期货交易所 （三）会员制和公司制期货交易所的区别 * 比较内容 会员制 公司制 区分 标志 所有权 会员 全体股东 经营权 会员 股东 交易权 会员 股东+非股东 营利性 非 是 实际运行比较 设立目的 公共利益 营利 法律责任 会员不承担交易责任 股东承担有限责任 适用法律 《民法》 《公司法》+《民法》 资金来源 会员资格金 股东 第一节 期货交易所 （四）公司化是国际期货交易所的发展趋势 1、会员制局限性突出 非营利导致管理效率低；不能通过融资扩大资本规模和实力；收益不分配导致动力不足 2、证券交易所公司化 斯德哥尔摩股票交易所(1993年);赫尔辛基股票交易所(1995年);哥本哈根股票交易所(1996年);阿姆斯特丹股票交易所(1997年) ;澳大利亚股票交易所(1998年) 3、期货交易所公司化 欧洲期货交易所(EUREX) 、芝加哥期货交易所(CBOT) 、新加坡交易所(SGE) 、香港交易所(HKEx) 、芝加哥商业交易所(CME) * 全球主要交易所改制、并购、上市 * 2000 2002 Merger 25% IPO IPO IPOs IPOs 收购 收购 2004 2005 2006 改制 2007 兼并 兼并 2008 收购 第一节 期货交易所 三、国内期货交易所 国内期货交易所具有国际期货交易所的共性，同时有自身特点： （一）交易所采取不同的组织结构 会员制：上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所 公司制：中国金融期货交易所 （二）交易所兼有结算职能 1、组织并监督结算和交割，保证合约履行。 2、监管会员的交易行为。 3、监管制定交割仓库。 * 第二节 期货结算机构 一、性质与职能 (一)性质 ? 结算保证金的收取、管理机构 ? 承担风险控制责任 ? 计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险 (二)职能 1.结算期货交易盈亏 2.担保交易履行 3.控制市场风险 * 第二节 期货结算机构 二、组织方式 * 第二节 期货结算机构 三、国际结算体系 1、结算是保障期货交易正常运行的重要环节 2、期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系 3、结算机构通常采用会员制 4、结算的层次 * 第二节 期货结算机构 （二）国内结算体系 1、中国金融期货交易所分级结算制 2、其他三家交易所：无结算会员和非结算会员之分 * *