互联网行业2025年6月一季报业绩稳健，恒生科技指数处于震荡期.pdf

证券研究报告

内容目录

行情回顾：5月恒生科技指数上涨1.63%4

人工智能动态：教育部界定AI使用边界，DeepSeek开源新版R1-05285

OpenAI：推出编程智能体Codex，GPT-4o语音模式全新升级5

谷歌：GoogleI/O2025开发者大会发布多项AI成果6

亚马逊：上线Nova系列最强模型AmazonNovaPremier7

苹果：国行版或随IOS18.6月底上线，加速推进智能眼镜研发7

微软：Build2025开发者大会发布多项更新7

Meta：推出聚焦空间理解的多模态大语言模型8

Anthropic：发布Claude4系列AI模型8

腾讯：发布混元图像2.0模型，模型矩阵全面升级8

阿里：发布通义灵码AIIDE，上新多款模型9

字节跳动：发布图像Agent，开源代码模型Seed-Coder10

DeepSeek：开源新版R1-0528，支持超长上下文11

行业政策：教育部界定AI使用边界11

行业动态：4月支付机构备付金同比上涨6%12

游戏：5月游戏版号过审数量创近两年新高12

金融科技：4月支付机构备付金同比上涨6%12

电商：微信成立电商产品部12

本地生活：京东外卖日均单量突破2500万单，淘宝闪购联合饿了么日订单数已超4000万13

其中，非茶饮订单占比达75%，非餐品类订单增长远超预期。13

投资建议14

风险提示14

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证券研究报告

图表目录

图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅4

图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势4

图3：5月互联网板块重点公司表现4

图4：2025年5月互联网板块股价下跌的股票（%）5

图5：2025年5月互联网板块涨幅的股票（%）5

图6：恒生科技指数PE-TTM情况5

图7：央行非金融机构存款金额及增速（亿元、%）12

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证券研究报告

行情回顾：5月恒生科技指数上涨1.63%

指数情况：5月恒生科技指数单月上涨1.63%。同期，纳斯达克互联网指数5月单

月上涨8.52%。

图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，其中：

1)港股方面，美图公司、网易云音乐、网易为本月表现前三的股票，单月涨幅

为21%、17%、15%，跑赢恒生科技指数19pct、15pct、13pct。

2)美股方面，腾讯音乐、英伟达、SEA为本月表现前三的股票，单月涨幅为26%、

24%、20%，跑赢纳斯达克指数16pct、15pct、10pct。

图3：5月互联网板块重点公司表现

资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理

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