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中级会计师考试辅导《中级财务管理》第八章讲义6

沃尔评分法

（二）沃尔评分法

企业财务综合分析的先驱者之一是亚历山大·沃尔。他在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务

报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的

信用水平，被称为沃尔评分法。他选择了七种财务比率，分别给定了其在总评价中所占的比重，总和为100分。

然后，确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，求出总评分。

【例8—10】某企业是一家中型电力企业，2008年的财务状况评分的结果见表8—4所示。

表8—4沃尔综合评分表

比重标准比率实际比率相对比率综合指数

财务比率

1234＝3÷25＝1×4

流动比率252.001.660.8320.75

净资产/负债251.502.391.5939.75

资产/固定资产152.501.840.73611.04

销售成本/存货1089.941.24312.43

销售收入/应收账款1068.611.43514.35

销售收入/固定资产1040.550.13751.38

销售收入/净资产530.400.1330.67

合计100100.37

从表8—4可知，该企业的综合指数为100.37，总体财务状况是不错的，综合评分达到标准的要求。

【存在的问题】

1.未能证明为什么要选择这七个指标，而不是更多些或更少些，或者选择别的财务比率；

2.未能证明每个指标所占比重的合理性；

3.当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘”

而引起的。财务比率提高一倍，其综合指数增加100%；而财务比率缩小一倍，其综合指数只减少50%。

【现代沃尔评分法】

现代社会与沃尔的时代相比，已有很大变化。一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债

能力，再次是成长能力，它们之间大致可按5：3：2的比重来分配。盈利能力的主要指标是总资产报酬率、销

售净利率和净资产收益率，这三个指标可按2：2：1的比重来安排。偿债能力有四个常用指标。成长能力有三

个常用指标（都是本年增量与上年实际量的比值）。如果仍以100分为总评分。

【例8—11】仍以例8—10中企业2008年的财务状况为例，以中型电力生产企业的标准值为评价基础，则

其综合评分标准如表8—5所示。

表8—5

指标评分值标准比率（%）行业最高比率（%）最高评分最低评分每分比率的差

盈利能力：

总资产报酬率205.515.830101.03

销售净利率202656.230103.02

净资产收益率104.422.71553.66