煤炭行业市场前景及投资研究报告：煤价探底，旺季需求回升.pdf

煤价探底，静候旺季需求回升

2025年05月20日

一、煤价加速下行，接近底部

二、供应：产地增速有望放缓，进口减量或有扩大

目录三、需求：“迎峰度夏”有望推升需求回升

四、投资建议及风险提示

2

一、煤价加速下行，接近底部

3

1.1煤价中枢加速下行

◼2025年煤炭供需格局偏松，煤价中枢下行加速

2025年初至今，煤炭行业经历供需格局重塑，煤价中枢加速下行。根据百川盈孚数据，动力煤方面：截至5月16日，CCTD

秦皇岛Q5500动力煤市场价为630元/吨，周环比下跌1.56%，同比下跌25.88%，较年初下滑19.2%。根据Wind数据，焦煤方面：

截至5月19日，山西吕梁主焦煤价格为1130元/吨，周环比下跌4.24%，同比下跌25.88%，较年初下滑14.49%。

图1动力煤（Q:5500)秦皇岛市场价图2山西吕梁主焦煤

动力煤（Q:5500)秦皇岛(元/吨)3000山西吕梁主焦煤（元/吨）

动力煤（Q:5500)秦皇岛(元/吨)

2500

1100

2000

1050

1000

9501500

900

8501000

800

750

500

700

650

6000

资料：百川浮盈、湘财证券研究所