CPA《财务成本管理》精讲第5章 投资项目资本预算（2）.pdf

第五章投资项目资本预算

知识点7固定资产更新决策

公司管理层在考虑要不要更换旧的生产线，从决策上，可以视同是两个投资项目，一个是继

续使用旧设备，一个是卖出旧设备并买入新设备，它们是互斥的项目。

更新决策不同于一般的投资决策。一般说来，更换的新设备并不改变企业的生产能力，即不

改变产能。

这种情况下，可以不用计算净现值。或者说，若新、旧设备未来使用年限不同，即使计算净

现值也无法据此进行决策。

可以通过分别计算两项目的平均年成本来解决此问题，它是未来使用年限内现金流出总现

值除以年金现值系数得出的数值，即平均每年的现金流出。

平均年成本＝现金流出总现值/年金现值系数

提示1：若两项目收入相同、期限相同，也可以采用差额分析法。

提示2：若属于更新改造决策（而不是更新与不更新决策），由于两方案（即改造和不改造）

创造的收入不同，则需要通过计算等额年金（即方案的净现值/年金现值系数）进行比较。

【母题】甲公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产

该产品。生产该产品的设备A已经使用5年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗

等）和残次品率较高。

目前市场上出现了一种新设备B，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。新设备虽

然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧

设备没有显著差别。公司资本成本为10%，所得税税率为25%。假设折旧政策与税法规定相同。

有关的资料如下表所示（单位：万元）：

项目继续使用旧设备使用新设备

原始购买成本20003000

当期价值500

税法规定折旧年限10年10年

已使用年限5年0年

预计使用年限（残值率10%）6年6年

预计6年后变现净收入01500

年运行成本（付现）1100850

年残次品成本（付现）8050

【分析】

（1）若出售旧设备，变现收入为500万元，

旧设备目前账面价值＝2000－2000*（1－10%）/10*5＝1100（万元）

损失抵税＝-（500－1100）*25%＝150（万元）

（2）新设备6年后帐面价值＝3000－3000*（1－10%）/10*6＝1380（万元）

变现收入1500，收益纳税=（1500-1380）*25%＝30（万元）

（3）若继续使用旧设备，6年后变现收入为0

损失抵税＝200*25%＝50（万元）

（4）旧设备年折旧抵税=2000*（1-10%）/10*25%=45（万元）

新设备年折旧抵税=3000*（1-10%）/10*25%=67.5（万元）

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学会计就到之了课堂

【情形一】假设继续使用旧设备每年可实现的税后营业收入为1200万元，使用新设备每年

可实现的税后营业收入为1400万元，分别计算两方案的净现值，并进行是否更新设备的决策。

继续使用旧设备方案的净现值

=1200*（P/A,10%,6）-（1100+80）*（1-25%）*（P/A,10%,6）+45*（P/A,10%,5）+50*（P/F，