半导体行业市场前景及投资研究报告：光掩模，高壁垒材料，国产化率低，下游应用成长空间.pdf
行业报告|行业深度研究
半导体证券研究报告
2025年05月19日
投资评级
光掩模：高壁垒材料，国产化率低，下游新应用打开行业评级强于大市(维持评级)
成长新空间上次评级强于大市
光掩模，即光刻掩模版，又称光罩掩模版等，是微电子制造过程中的图形转移母版，是平板显示、半导体、触控、
电路板等行业生产制造过程中重要的关键材料。掩模版的作用是将设计者的电路图形通过曝光的方式转移到下游行
业的基板或晶圆上，从而实现批量化生产。作为光刻复制图形的基准和蓝本，掩模版是连接工业设计和工艺制造的
关键，掩模版的精度和质量水平会直接影响最终下游制品的优品率。
行业走势图
目前国内的光掩模产业链处于较落后位置。1）上游：掩模版行业上游设备、原材料主要依赖国外进口；2）中游：
掩模版制造行业市场份额被日韩等国际竞争对手占据，中国大陆企业仅能占据较小的市场份额，竞争力受到一定限半导体沪深300
制；3）下游：下游需求的增长驱动了光掩模行业的发展。70%
58%
光掩模全球市场规模逐年增长。从2012到2020年，全球光掩模市场规模逐年增长。根据SEMI数据，到2022年，46%
34%
光掩模市场达到52亿美元。
22%
10%
随着人们消费的不断升级，屏幕的大尺寸化已成为平板显示持续的演进方向。受终端应用趋向大尺寸化的发展趋势
-2%
影响，面板世代数不断演进，从1988年的第1代（G1）面板发展到2018年的第11代（G11）面板，掩模版的-14%
世代也相应演进。2024-052024-092025-01
资料：聚源数据
掩模版行业呈现逆面板周期属性。我们发现，2020-2021年是最近的一次面板行业上行周期，而期间面板掩模版的
销售额比2018-2019年有所下降。在面板下行周期，掩模版公司有较好的收入增长，是因为平板显示厂商在产能利
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用率下降的情况下为保持竞争力，可能会加大新品开发的力度，反而带动了平板显示用掩模版需求的大幅增长。