科学仪器行业市场前景及投资研究报告：三要素框架探讨，国产化率提升，产业朝阳趋势.pdf

行业研究

证券研究报告科学仪器2025年04月25日

科学仪器行业深度研究报告

科学仪器三要素框架探讨：国产化率提升推推荐（维持）

动产业朝阳趋势

科技创新是国家发展的核心动力，是综合国力竞争的重要支撑点。科学服务行

业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业，有利于高效服务科研创

新，促进科技与经济深度融合，助力中国经济转型升级，提高我国综合国力。

我们提出科学仪器行业框架“三要素”模型：一是市场空间提升为仪器发展提

供行业基础，二是国产渗透率提升带动国产仪器公司进行的演绎，三

是关税背景之下，国产仪器的比价优势带来的价格竞争缓解与潜在的利润率提

升机遇。

要素一：市场空间有望持续扩容。科学仪器行业长坡厚雪，质谱色谱光谱等实

验仪器市场规模约650亿元，后续有望持续增长。2013年至2023年，全国共

投入研究与试验发展(RD)经费由11847亿元上升至33357亿元，十年CAGR

约11%。综合研究院、中研网等数据推算，当前质谱光谱色谱类科学

仪器对应约人民币约650亿元的市场规模，中国重视对于科研创新的支持，随

之带来了科学仪器更好的发展土壤，对应未来的市场规模有望进一步提升。

要素二：国产渗透率有提升潜力。背景下国产科学仪器的渗透率有望

提升，我国每年从美国的进口规模较大，给国产科学仪器商带来承接机遇。目

前中国科学仪器的进口渗透率在约7成，国产化率仅为3成，其中质谱光谱色

谱等高端仪器进口中美国份额在约2成。在加征关税背景下，仅从9027理化

仪器包含的质谱、色谱、光谱等实验仪器来看，我国每年从美国的进口规模较

大，或给国产科学仪器商带来承接机遇。

要素三：盈利能力仍有改善空间。随着进口仪器的成本提升，国产仪器的性价

比或将进一步显现，提升国产仪器的渗透率的同时，盈利能力或存提升空间。

2023年，我们统计的32家国内科学仪器公司的平均毛利率约为46%，而海外

19家上市科学仪器公司的平均销售毛利率达到52%。当前，国内科学仪器公

司的盈利水平较海外仍有一定差距。未来伴随技术的不断累积叠加国产化率提

升，国内头部企业的盈利能力有望持续提升。

中美科学服务公司差距明显，有望催生新的中国科学服务龙头。主要的美国科行业基本数据

学服务公司中国区营收规模合计达到了超700亿元的水平，而聚光科技23年占比%

营收仅32亿元。中国仪器相关上市公司中，聚光科技目前为108亿市值，而股票家数(只)660.01

赛默飞、丹纳赫等全球龙前市值为1654、1350亿美元。目前中美关税背总市值(亿元)3,224.850.33

景下中国科学服务公司有望迎来较大发展机遇，或催生新的行业中国科学服务流通市值(亿元)2,444.590.32

公司龙头。

投资建议：我们认为当前环境下，科学仪器行业国产化率提升有望加速。部分相对指数表现

以环境监测仪器起家、重视研发、深耕科学仪器赛道的公司订单有望在2025%1M6M12M

年迎来放量。我们建议关注聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科、海能技术、新芝绝对表现-6.3%8.3%21.7%

生物、川仪股份、钢研纳克。相对表现-2.5%12.0%14.3%

风险提示：关税扰动风险；不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及2024-04-25~2