资产配置及基金研究2024年投资策略报告：美国临渊而侧，静待周期反噬.pdf

证券研究报告·大类资产与基金研究深度报告·2024年投资策略报告

美国临渊而侧，静待周期反噬——资产配置与基金研究

2024年资产配置及基金研究展望nn

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核心观点.c.c

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当前美国经济状态与2008年次贷危机前具有一定相似性，未来美

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国或面临康波萧条最大冲击，全球流动性边际改善的趋势开启。权益

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方面，美股短期虽然有一定韧性，但中期衰退式调整不会缺席，当前

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在历史高位徘徊的美股处于风险大于回报的状态；A股重点推荐TMT

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等科技成长赛道结构机会。固收方面，中债外部压力减弱，利率继续SAC编号：S1440515020001

下行；美债利率中枢下移至经济可以承受的水平。商品方面，CRB指

数延续回落，原油先上后下，黄金具备配置价值。陈韵阳

被美国财政赤字扭曲的2023年大类资产表现chenyunyang@

在美联储持续加息的背景下，2023年美国大规模财政赤字提振了美国经SAC编号：S1440520120001

济、加强了市场对经济软着陆的预期，美股得以喘息并无视PMI的走弱、美

债利率飙升以及长短端国债利率的深度倒挂。美债利率的飙升并非是经济有

刘一凡

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多么强劲，更多的是供给增加而需求方减持导致的供需失衡。因此，2023年

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