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第九章长期投资决策分析

第二节长期投资决策评价指标及其计算

—、静态评价指标

（—）投资利润率

1、定义：投资利润率（ARR）是指投资项目投产后的正常年利润或年均利润

与原始投资额的比率。

2、公式：投资利润率（ARR）=年利润或年均利润／原始投资额×100%

3、投资利润率的决策规则：

投资利润率是一个静态指标，投资利润率越高，经济效益越好，反之越差。

4、优点：计算过程比较简单；

缺点：

（1）没有考虑货币时间价值因素；

（2）不能正确反映建设期的长短﹑投资方式的不同和回收额的有无等条件对

项目的影响；

（3）无法直接利用现金流量信息；

（4）计算公式的分子与分母的时间特征不同，不具有可比性。

1-1：

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某企业准备扩充生产能力。现有A﹑B两个方案可供选择，初始投资额均为

200万元，方案预计的现金流量如下表，所用折现率为项目资金的综合资金成本

10%。

年份A方案净现金流量B方案净现金流量现值系数（10%）

0-200-2001.0000

150300.9091

250500.8264

350800.7513

450900.6830

550500.6209

计算A﹑B方案的投资利润率。

解：A方案投资利润率=（50×5-200）÷5／200=5%

B方案的投资利润率=（30+50+80+90+50﹣200）÷5／200=10%

A方案的投资利润率小于B方案的投资利润率，所以B方案优于A方案。

（二）静态投资回收期

静态投资回收期（PP）是指以投资项目生产经营期净现金流量抵偿该投资项

目原始投资所需要的全部时间。

1、特殊条件下静态投资回收期指标的计算

所谓特殊条件，是指所有的原始投资都是在建设起点（即0期）投入的，建

设期为0年，投产后即生产经营期的每年净现金流量相等。其计算公式为：

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静态投资回收期=该项目的原始投资额／生产经营期年净现金流量

例题：书本第149页

2、一般情况下静态投资回收期的计算

其计算方法是：预计的静态投资回收期需要运用计算各年年末的累计净现金

流量的办法进行，即逐年计算，直到累计的净现金流量等于零的那一年为止，该年

的年数就是该投资项目的静态投资回收期。但有时找不到恰好使累计的净现金流量

等于零的那一年，这是投资项目的静态投资回收期就等于最后一年上一年的年数再

加上最后一年补偿的原始投资额与最后一年全部净现金流量的比值。其计算公式

是：

静态投资回收期=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+