通信行业动态：OFC聚焦光子新技术，美国关税影响有待持续跟踪.docx
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目录
一、投资建议 1
二、推荐标的 1
三、建议关注 2
四、行情回顾 2
五、产业要闻 3
六、重要公告 5
风险分析 6
图表目录
图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 1
图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2
图表3：申万一级行业周涨跌幅（%） 2
图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3
图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3
图表6：通信行业一周重要公告 5
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一、投资建议
美国对全球各国进行了新一轮关税加征，对中国的加征比例为34%，对中国公司近几年为应对美国关税问题进行产能外迁布局的越南和泰国也分别加征了46%和36%的关税，超出市场预期。4月4日，美国发布了“美国成分≥20%”的关税豁免政策条款。目前来看，美国的加征关税行为预计会对通信行业北美占收比高的公司带来影响，例如光模块光器件、物联网模组、SIP话机等公司，但豁免政策有望降低关税的影响。
我们认为，由于美国的最新关税政策才宣布不久，且明显超出市场预期，另有豁免条款，但豁免的标准很高（“美国成分”一词指的是归因于在美国完全获得、完全生产或实质性转变的组件的商品价值），最终的实际认定与执行情况，以及对通信行业及相关公司的具体影响尚需时间评估，如相关公司需要与美国政府、客户供应商等具体沟通，同时还需关注中国及海外其它国家的反制措施等。总体来看，短期行业与市场承压。
近日，2025年OFC在美国旧金山召开。会议聚焦光通信行业在高速光模块、硅光集成、薄膜铌酸锂、AI网络、量子技术及绿色技术等领域的技术发展和创新。同时，CPO技术的规模化应用、AI驱动的网络架构升级、空芯光纤的工程化突破，以及量子通信与传统光网络的融合，有望成为行业未来发展的重要方向。我们认为，随着数据传输带宽需求的不断扩张，光通信扮演的角色将愈发重要，值得持续跟踪与关注。
二、推荐标的
投资组合“中国移动、中国电信、中国联通、拓邦股份、亨通光电”，相同权重测算平均下跌1.46%，跑输通信(申万)指数0.67pcts，跑输沪深300指数0.09pcts。
图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）
4.022.43
4.02
2.43
0.36
中国移动 中国电信 中国联通 拓邦股份 亨通光电
-1.46
-6.07
-8.05
平均
4.00
2.00
0.00
-2.00
-4.00
-6.00
-8.00
-10.00
ind，
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图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）
25%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
推荐组合
沪深300
通信(申万)
ind，
资料来源：W本期推荐：中国移动、中国电信、亨通光电、海格通信。
资料来源：W
三、建议关注
建议关注：运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；军工通信与卫星（铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航、盛路通信等）；线缆及深海科技（亨通光电、中天科技、烽火通信等）；云计算（中际旭创、新易盛、天
孚通信、源杰科技、润泽科技、奥飞数据、数据港、宝信软件、科华数据、华工科技、锐捷网络、工业富联、海兰信等）；液冷（英维克等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）。
四、行情回顾
本期通信板块表现一般。通信（申万）指数下跌0.79%，跑赢沪深300指数0.58pcts，在申万31个一级行业中排名第18。二级子行业（申万）中，通信服务上涨0.81%，通信设备下跌1.74%。
图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）
3.00
2.00
1.00
0.00
(1.00)
(2.00)
(3.00)
资料来源：W(4.00)
资料来源：W
ind，
行业动态报告
个股方面，涨幅前五个股分别为：恒宝股份（12.35%)、东土科技（9.31%)、ST高鸿（8.23%)、元道通信
（7.90%)、中贝通信（6.32%)；涨幅后五个股分别为：*ST鹏博（-18.52%)、精伦电子（-12.10%)、三维通信
（-11.97%)、移远通信（-10.66%)、*ST信通（-9.86%)。
图表4：通