中伟股份纵向一体化和横向布局渐入佳境.pdf

公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.业绩稳步发展，探索未来材料布局4

1.1.公司发展：积极布局国内外产能，快速扩张助力市场领先4

1.2.业绩稳步上升，前驱体业务占大头5

1.3.三元与磷酸铁锂未来应用分化，钠电崭露头角前景可期5

1.3.1.三元锂电池未来应用场景：低温环境、国际市场及高端高性能车型6

1.3.2.磷酸铁锂电池未来应用场景：非低温环境与中低端乘用车市场8

1.3.3.除锂电外，钠电方兴未艾，未来成长空间广阔10

2.传统业务镍系钴系材料：完善一体化布局，保持核心竞争力10

2.1.上游：推进印尼镍项目，延伸上游产业链降本增效10

2.1.1.布局印尼镍资源开采，提高原材料自供比例10

2.1.2.首创镍矿冶炼技术，实现从资源端到材料端产业链的全线贯通11

2.2.中游：加强中高镍技术研发，产能释放持续推进13

2.2.1.高镍、中高电压材料赛道：市场扩张与持续研发投入13

2.2.2.产能释放逐步加速，资源布局扩大规模效应13

2.3.深度绑定优质客户，合作推进回收业务14

2.3.1.构建核心客户体系，深化战略协同合作14

2.3.2.构建循环回收闭环，推进新能源绿色循环经济15

2.4.钴系材料：市场占有率全国第一，产品技术持续领先15

3.探索磷系钠系新材料，挖掘新的市场机会15

3.1.磷系材料：产品性能与成本跃居行业前列，月出货量跻身第一梯队15

3.2.钠系材料：已形成三大技术路线，获得千吨级大订单16

4.盈利预测与估值16

4.1.盈利预测16

4.2.估值16

5.风险提示17

图表目录

图1：中伟股份全力构建全球产业链与创新技术4

图2：公司目前处于前驱体产业链中游4

图3：公司总营收逐年增长（单位：亿元）5

图4：公司销售毛利率与