申万宏源-债券研究-地方债正当时.pdf
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债
券
研
究
2025年04月09日
地方债，正当时
债
券
策
略
⚫地方债二季度发行可能提速，但冲击或相对有限
证券分析师
➢一季度新增债发行节奏并不快，但置换债发行进度较快。今年一季度新增债整体发行进度
黄伟平A0230524110002
huangwp@低于2023年同期但高于2024年同期，置换隐债专项债2万亿额度发行进度已超
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2025年04月18日土储专项债重启：存量土地“破局”
债与地方债务风险化解的双向奔赴
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策——区域化债系列报告之十
略
⚫2024年10月12日，国新办发布会提及“允许专项债券用于土地储备”，土储专项债
证证券分析师自2019年9月国常会被叫停以来，时隔五年重启发行。土储专项债缘何被叫停，又为
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申万宏源-债券研究-债市机构行为研究系列之四：银行买债的底层逻辑、特征及展望.pdf
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券
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究2025年05月20日
银行买债的底层逻辑、特征及展望
——债市机构行为研究系列之四
《理财安全垫的过去与未来：理财买债特征
债与展望（交易特征篇）——债市机构行为研⚫当贷款从供给约束转为需求约束，银行先信贷后债券投资的逻辑生变，债券
券究系列之三》2025-03-24投资收益成部分银行重要收入来源。
策《全视角透视理财买债：特征与展望（资产⚫银行是我国债券市场第一大投资者，偏好持有
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申万宏源-债券研究-“镜见“系列之五：兼论长债利率从“2%”到“1%”的距离债市的“盲点”？.pdf
宏
观
研
究
“镜见“系列之五
2025年03月17日
债市的“盲点”？
世
界——兼论长债利率从“2%”到“1%”的距离
经
济
年初以来，经历了2年多的长牛后，债市持续调整，市场分歧也在明显加剧。当前债市投资中
有哪些“盲点”，2025年债市投研框架或将如何修正？本文分析，供参考。
证券分析师
赵伟A0
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申万宏源-债券研究-海外低利率时代下固收产品的变迁史.pdf
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益
量
化
研
究
2025年3月3日海外低利率时代下固收产品的变迁
量史
化
策
略
⚫美国低利率时代下固收产品的创新突破：2000年以来，在全球经济格局深刻变革的背
证证券分析师景下，美国金融市场经历了多轮完整的经济周期更替。在这一系列利率波动中，美国资产
券肖逸芳A0230524110001管理行业经历了深刻的结构性调整。货币市场基金、债
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申万宏源-债券研究-南方顺丰REIT-180305.SZ-申购价值分析.pdf
策
略
研
究
REIT申购
2025年03月14日南方顺丰REIT(180305.SZ)申购价
申值分析
购
策
略
本期投资提示：
相关研究
-⚫本REIT发售份额为10亿份，询价日为2025年3月17日，询价区间为2.903元/份-3.435
证
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申万宏源-债券研究-转债策略系列报告之五：强赎全拆解让人欢喜让人忧.pdf
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券
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2025年04月27日
强赎全拆解：让人欢喜让人忧
债
券——转债策略系列报告之五
策
略
《转债下修条款的“攻守之道”——转债策⚫转债触发强赎是“皆大欢喜”的事情，但是强赎对于转债本身又是风险事件，本文将对此
略系列报告之四》2025/3/27分析。
《转债仓位择时指标初探——转债策略系⚫1.强赎概念：转债主流退出途径，流程逐渐规范
证列报告之三》202
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申万宏源-债券研究-中金中国绿发商业REIT-180606-申购价值分析.pdf
研
究
专
题
REITs研究
2025年06月08日中金中国绿发商业REIT（180606）申购价
新值分析
股
发
行
相关研究投资提示：
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证⚫中金中国绿发商业REIT发售份额为5亿份，初步询价时间为2025年6月9日的
券9:30-15
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申万宏源-债券研究-债市机构行为研究系列之三：理财安全垫的过去与未来：理财买债特征与展望-交易特征篇.pdf
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2025年03月24日理财安全垫的过去与未来：理财买
债债特征与展望（交易特征篇）
券《全视角透视理财买债：特征与展望
策——债市机构行为研究系列之三
（资产配置篇）——债市机构行为
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研究系列之二》2025/3/6
⚫在《全视角透视理财买债：特征与展望（资产配置篇）——债市机构行为研
证券分析师
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申万宏源-债券研究-转债产业纵览系列报告之一：持续缩量转股困难银行转债何去何从？.pdf
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2025年04月14日持续缩量+转股困难，银行转债何去
债何从？
券
策——转债产业纵览系列报告之一
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《转债下修条款的“攻守之道”——转债策
略系列报告之四》2025/3/27⚫银行转债曾是转债历史上的“大块头”，近年来面临“缩量+转股困难”的窘境，本文将
深入分析，此外基于银行转债区间震荡特点构建的理论最大涨幅策略优于高YTM策略。
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2025年一季度财政数据点评：财政“续力”正当时-250421-申万宏源-11页.pdf
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究
2025年04月21日
财政“续力”正当时
国
内——2025年一季度财政数据点评
经
济事件：4月18日，财政部公布2025年一季度财政收支情况。一季度，全国一般公共预算
收入60189亿元，同比下降1.1%；全国一般公共预算支出72815亿元，同比增长4.2%。
证券分析师
赵伟A0230524070010⚫点评：财政“续力”正当时，储备政策推出节奏值得重点关注
zhaowei@
贾东旭A0230522100003广义财政收支增速均有提升，一季度预算完成度均高于过去五年同期平均。2025年3月，
jiadx@广义财政收入同比-1.7%，广义财政支出同比10.1%，分别较2月同比
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申万宏源-债券研究-基金经理研究系列报告之六十二：广发基金王予柯五维度精细化投资打造绝对收益的固收.pdf
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益
量
化
研
究
2025年04月09日广发基金王予柯：五维度精细化投
量资，打造绝对收益的固收+
化
策——基金经理研究系列报告之六十二
略
⚫广发基金王予柯：2007年入行，曾任广发基金管理有限公司固定收益部债券交易员兼研
证证券分析师究员，2011年任投资经理管理债券专户和股债混合类的绝对收益产品，2015年起担任
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申万宏源-2017年8月国际债券市场月报：核心通胀重塑全球债市分化格局.pdf
国际债券市场周报
2017 年7 月31 日
核心通胀重塑全球债市分化格局
债 ——2017 年8 月国际债券市场月报 （2017.7.31）
券
研 相关研究
究 上月回顾：
全球货币紧缩预期短期缓解，关注美联储决 全球经济：美国通胀疲弱，欧元区复苏稳健。美国：2 季度 GDP 环比年率增速回升，但
议和美国GDP 数据——国际债券市场
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申万宏源公司2020年财务分析研究报告.pdf
申万宏源公司 2020 年
财务分析研究报告
作者：作者：DATABIG
作者作者：：
CONTENTS 目录
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申万宏源（000166）公司2023年财务分析研究报告.docx
申万宏源(000166)
公司2023年财务分析
研究报告
1
目录
前言 ………1
一、申万宏源(000166)公司实现利润分析 3
(一)、公司利润总额分析 3
(二)、主营业务的盈利能力 3
(三)、利润真实性判断 4
(四)、利润总结分析 4
二、申万宏源(000166)公司成本费用分析 s
(一)、成本构成情况 5
(二)、销售费用变化及合理化评判
-
申万宏源（000166）公司2023年财务分析研究报告.pdf
申万宏源(000166)
公司2023年财务分析
研究报告
目录
前言………1
一、申万宏源(000166)公司实现利润分析3
(一)、公司利润总额分析3
(二)、主营业务的盈利能力3
(三)、利润真实性判断4
(四)、利润总结分析4
二、申万宏源(