申万宏源-债券研究-债市机构行为研究系列之三：理财安全垫的过去与未来：理财买债特征与展望-交易特征篇.pdf

申万宏源-债券研究-债市机构行为研究系列之四：银行买债的底层逻辑、特征及展望.pdf 债券研究2025年05月20日银行买债的底层逻辑、特征及展望 ——债市机构行为研究系列之四《理财安全垫的过去与未来：理财买债特征 债与展望（交易特征篇）——债市机构行为研⚫当贷款从供给约束转为需求约束，银行先信贷后债券投资的逻辑生变，债券券究系列之三》2025-03-24投资收益成部分银行重要收入来源。策《全视角透视理财买债：特征与展望（资产⚫银行是我国债券市场第一大投资者，偏好持有

2025-05-21 约5.23万字 29页立即下载

债市机构行为研究分析报告：理财安全垫，理财买债特征展望（交易特征篇）.pdf 债券研究 2025年03月24日理财安全垫的过去与未来：理财买债债特征与展望（交易特征篇）券策——债市机构行为研究系列之三 略 ⚫在《全视角透视理财买债：特征与展望（资产配置篇）——债市机构行为研究系列之二》报告中，我们提出理财在负债端面临资金期限变短、保本需求强烈的约束，在资产端同时面临业绩压力。本篇文章，我们从二级市场现券证交易的角度出发，探索理财子在不同券种、不同期限上的交易特征。券研⚫银行理财交易利率债特征仍强，信用债交易属性弱化。究报○国债：理财产品净值化、负债端稳定性降低、利率持续下行，这三大因告素对理财子买卖国债行为影响较大。2022年至今，理财配置国

2025-03-21 约2.54万字 20页立即下载

债市机构行为研究系列之二：全视角透视理财买债，特征与展望.docx 目录短期限固收类理财是近两年理财规模增长主引擎 5 银行理财资产配置底层逻辑：在资金短期属性约束下增厚收益 9 变化一：减配利率债、增配同业存单、增配拆放同业及买入返售11 变化二：现金及银行存款规模占比在2023年末达到顶峰，此后持续下降 13 变化三：持有利率债剩余期限明显抬升，且在中长期限理财中抬升幅度更大 15 变化四：增配公募基金，低配通道产品 18 变化五：资产荒环境延续，积极挖掘类固收属性资产 19 5.风险提示 21 图表目录图1：银行理财相比公募基金税收层面存在劣势 6 图2：理财产品在季末往往趋势性回表、季初趋势性出表 7 图3：短期限固收类理财产品成理财规模增长“主引

2025-03-12 约1.38万字 20页立即下载

债市机构行为研究系列之二：全视角透视理财买债，特征与展望(资产配置篇).pdf 债债券研究 2025年03月06日全视角透视理财买债：特征与展望 债（资产配置篇）券策——债市机构行为研究系列之二略 ⚫银行理财和公募固收基金的差异主要体现在税收和产品运作模式上。证券分析师◼相比公募基金，银行理财在税收上有劣势，但固收投资限制相对较少。黄伟平A0230524110002◼

2025-03-03 约3.92万字 22页立即下载

债市机构行为研究系列之二：全视角透视理财买债，特征与展望.pdf 债券策略目录 1.短期限固收类理财是近两年理财规模增长主引擎5 2.银行理财资产配置底层逻辑：在资金短期属性约束下增厚收益9 2.1变化一：减配利率债、增配同业存单、增配拆放同业及买入返售11 2.2变化二：现金及银行存款规模占比在2023年末达到顶峰，此后持续下降13 2.3变化三：持有利率债剩余期限明显抬升，且在中长期限理财中抬升幅度更大15 2.4变化四：增配公募基金，低配通道产品18 2.5变化五：资产荒环境延续，积极挖掘类固收属性资产19 5.风险提示21 第2页共22页简单金融成就梦想债券策略图表目录图1：银行理财相比公募基金税收层面存在劣势6 图2：理财产品在季末往

2025-03-11 约2.8万字 20页立即下载

债市机构行为研究系列之四：银行买债的底层逻辑、特征及展望.docx 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明目录当贷款从供给约束转为需求约束，银行资配逻辑生变 5 银行自营偏好国债、地方债，收益不是唯一目标 6 银行自营投资偏好国债、地方债 6 银行债熊偏配置，债牛偏交易，但也受政府债发行结构影响 8 借助债券托管、银行资产负债表、债市二级交易可成体系的观察银行机构行为 16 FTP机制在于鼓励银行持有债券获取票息收益 17 盈利目标、监管压力以及理财回表共同约束银行长债配置力度 18 近年来国股行季末倾向减持长期限利率债 18 国有行：季末增持同业存单，减持长期限国债 18 股份行：季末全方位增持信用债，国债

2025-06-09 约1.91万字 27页立即下载

申万宏源-债券研究-“镜见“系列之五：兼论长债利率从“2%”到“1%”的距离债市的“盲点”？.pdf 宏观研究 “镜见“系列之五 2025年03月17日 债市的“盲点”？世界——兼论长债利率从“2%”到“1%”的距离经济年初以来，经历了2年多的长牛后，债市持续调整，市场分歧也在明显加剧。当前债市投资中有哪些“盲点”，2025年债市投研框架或将如何修正？本文分析，供参考。证券分析师赵伟A0

2025-03-18 约4.64万字 15页立即下载

申万宏源-基金研究-后明星时代公募基金研究系列之三：“后明星基金经理”时代国内市场的实践与展望.pdf 权益量化研究 2025年02月19日“后明星基金经理”时代：国内市量场的实践与展望 化策——后明星时代公募基金研究系列之三 略 ➢后明星时代的路径一探讨：多基金经理制度。证证券分析师⚫海外经验：多基金经理制度应对大规模基金。以美国为例，当前共同基金规模靠前的10 券蒋辛A0230521080002 研

2025-02-18 约4.08万字 26页立即下载

申万宏源-债券研究-地方债正当时.pdf 债券研究 2025年04月09日地方债，正当时债券策略 ⚫地方债二季度发行可能提速，但冲击或相对有限证券分析师 ➢一季度新增债发行节奏并不快，但置换债发行进度较快。今年一季度新增债整体发行进度黄伟平A0230524110002 huangwp@低于2023年同期但高于2024年同期，置换隐债专项债2万亿额度发行进度已超

2025-04-08 约6.61万字 19页立即下载

申万宏源-债券研究-转债策略系列报告之五：强赎全拆解让人欢喜让人忧.pdf 债券研究 2025年04月27日强赎全拆解：让人欢喜让人忧债券——转债策略系列报告之五策略《转债下修条款的“攻守之道”——转债策⚫转债触发强赎是“皆大欢喜”的事情，但是强赎对于转债本身又是风险事件，本文将对此略系列报告之四》2025/3/27分析。《转债仓位择时指标初探——转债策略系⚫1.强赎概念：转债主流退出途径，流程逐渐规范证列报告之三》202

2025-04-27 约3.84万字 14页立即下载

申万宏源-2017年8月国际债券市场月报：核心通胀重塑全球债市分化格局.pdf 国际债券市场周报 2017 年7 月31 日核心通胀重塑全球债市分化格局债 ——2017 年8 月国际债券市场月报（2017.7.31）券研相关研究究上月回顾：全球货币紧缩预期短期缓解，关注美联储决  全球经济：美国通胀疲弱，欧元区复苏稳健。美国：2 季度 GDP 环比年率增速回升，但议和美国GDP 数据——国际债券市场

2017-08-04 约4.8万字 16页立即下载

申万宏源-债券研究-转债产业纵览系列报告之一：持续缩量转股困难银行转债何去何从？.pdf 债券研究 2025年04月14日持续缩量+转股困难，银行转债何去债何从？券策——转债产业纵览系列报告之一略《转债下修条款的“攻守之道”——转债策略系列报告之四》2025/3/27⚫银行转债曾是转债历史上的“大块头”，近年来面临“缩量+转股困难”的窘境，本文将深入分析，此外基于银行转债区间震荡特点构建的理论最大涨幅策略优于高YTM策略。

2025-04-15 约4.06万字 16页立即下载

申万宏源-全球资产配置热点聚焦系列之二十九-长端日债利率上行归因与套息交易后续展望.pdf 策略研究 2025年05月28日长端日债利率上行归因与套息交易大后续展望类资产——全球资产配置热点聚焦系列之二十九配置 ⚫事件：2025年5月20日，日本财务省发行的1万亿日元20年期国债拍卖中，投标倍数跌至2.5倍（2012

2025-05-28 约4.31万字 15页立即下载

转债策略系列报告之三：转债仓位择时指标初探-250316-申万宏源-13页.pdf 券研究 2025年03月16日转债仓位择时指标初探债券——转债策略系列报告之三策略《权益牛熊，转债如何跟随正股？——转债⚫统一比较价格类和估值类指标，可以看到基本每个指标都能起到正向择时效果，转债价格策略系列报告之二》2025/2/13（中枢110-120元）、底价溢价率（中枢18%-28%）、转债YTM和3年AA中票YTM 差值（-3%到-5%）的仓位择时效果要相对好于其他指标，这或与三个指标本身的均值回《经典转债投资策略全解析——转债策略归、区间震荡特征更强有关，价格类和溢价率类指标比较来看，牛市中底价溢价率的择时系列报告之一》2025/1/15 证效果更好，熊市中

2025-03-26 约3.35万字 13页立即下载

见微知著系列专题之三：“倒春寒”如何扰动经济？-申万宏源.docx 目录一问：3月初“倒春寒”有何不同？ 6 二问：“倒春寒”对物价的影响几何？ 8 三问：“倒春寒”的其他潜在影响？ 12 生产高频跟踪：工业生产表现分化，建筑业开工仍较弱 ........................................................................................15 需求高频跟踪：地产成交大幅回落，货物运输强度温和回升 18 物价高频跟踪：农产品、工业品价格普遍下滑 22 图表目录图1：2025年2月底多地平均最低温较往年同期偏高 6 图2：2025年3月1日以来，全国普遍降温 6 图3：2025年3月初

2025-03-17 约1.76万字 22页立即下载