机械设备行业4月投资策略展望：挖机销售复苏态势明显，关注人形机器人最新进展.docx

目 录

行业发展情况 4

宏观数据 4

工程机械 6

工业机器人 10

轨交设备 12

行情回顾 13

2.1行情走势回顾（2025.3.2-2025.4.1） 13

2.2行业估值情况 14

本月策略 15

风险提示 16

图目录

图1：CPI同、环比情况（%） 4

图2：PPI同、环比情况（%） 4

图3：制造业PMI情况（%） 5

图4：制造业PMI构成指数情况（%） 5

图5：制造业PMI按企业规模分类情况（%） 5

图6：进口总值、出口总值当月同比情况（%） 6

图7：进出口总值当月情况（亿美元） 6

图8：挖掘机销量情况（台、%） 6

图9：汽车起重机销量情况（台、%） 6

图10：履带起重机销量情况（台、%） 7

图11：随车起重机销量情况（台、%） 7

图12：装载机销量情况（台、%） 7

图13：叉车销量情况（台、%） 7

图14：中国小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图15：欧洲小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图16：日本小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图17：北美小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图18：印度尼西亚小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图19：基础设施建设固定资产投资累计同比（%） 9

图20：房地产开发投资累计同比（%） 9

图21：工业机器人累计产量情况（台、%） 10

图22：制造业固定资产投资累计同比（%） 10

图23：汽车制造业固定资产投资累计同比（%） 11

图24：3C制造业固定资产投资累计同比（%） 11

图25：全国铁路固定资产投资情况（万元、%） 12

图26：动车组累计产量情况（辆、%） 12

图27：铁路客运量当月情况（万人、%） 12

图28：铁路货运量当月情况（万吨、%） 12

图29：机械设备行业涨跌幅指数排名（%）（2025.3.2-2025.4.1） 13

图30：机械设备各子板块涨跌幅情况（2025.3.2-2025.4.1） 13

图31：机械设备行业涨幅居前的个股 14

图32：机械设备行业跌幅居前的个股 14

图33：申万机械设备行业PE-TTM（剔除负值）情况 14

行业发展情况

宏观数据

根据国家统计局的数据，2025年2月，受春节错月、天气因素以及汽车降价促销等因素影响，2月全国CPI同比由1月的上涨0.50%转为下降0.70%；环比由1月的上涨0.70%转为下降0.20%。PPI方面，2月受工业生产淡季、部分国际大宗商品价格波动等多因素影响，PPI同比、环比均有所下降，分别为-2.20%、

-0.10%，环比、同比降幅较1月均收窄0.10个百分点。

图1：CPI同、环比情况（%） 图2：PPI同、环比情况（%）

3.00 15.00

2.502.001.50

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00

-0.50

-1.00

5.00

2021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-010.00

2021-01

2021-04

2021-07

2021-10

2022-01

2022-04

2022-07

2022-10

2023-01

2023-04

2023-07

2023-10

2024-01

2024-04

2024-07

2024-10

2025-01

-5.00

-1.50

资料来源：资料来源：CPI:当月同比 CPI:环比

资料来源：

资料来源：

-10.00

PPI:当月同比 PPI:环比

同花顺iFinD，渤海证券研究所

同花顺iFinD，渤海证券研究所

同花顺iFinD，渤海证券研究所

PMI方面，根据国家统计局的数据，2025年3月制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比2月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。从企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比2月下降1.3个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.9%和49.6%，比2月上升0.7和3.3个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

图3：制造业PMI情况（%）

54.00

53.00

52.00

51.00