亚宝药业 业绩持续性增长，投资价值已显现.pdf

公司季报点评 亚宝药业（600351）：业绩持续性增长，投资价值已显现 增持 （维持） 医药行业/中药 当前股价：10.10 元 报告日期：2008 年10月 24日 2008年 1-9月，公司实现营业收入 9.29 亿元，同比增 长 34.14％；营业利润 8044.48 万元，同比增长 54.78%； 主要财务指标 （单位：万元） 归属于母公司净利润6965.82万元，同比去年增长102.23%； 2007A 2008E 2009E 2010E 实现摊薄每股收益为 0.47 元。 其中 7-9 月，实现营业收 营业收入 74,805 98,605 125,594 156,466 入 3.35 亿元，同比增长 43.17％；营业利润 2658.71 万元， 同比增长 17.49%；归属于母公司净利润 2634.99 万元，同 （+/-） 9.1% 31.8% 27.4% 24.6% 营业利润 6,685 11,269 13,901 17,792 比增长 69.67%；实现每股收益为 0.18元。 （+/-） 166.4% 68.6% 23.4% 28.0% 三季度收入增速有所加快。公司前三季度实现营业收入 归属母公司 9.29 亿元，同比增长了 34.14％，特别是三季度公司实现 净利润 4,506 9,061 10,790 13,578 营业收入 3.35 亿元，环比二季度增加了 9.28%，同比增长 （+/-） 91.7% 101.1% 19.1% 25.8% 了 43.17％，增速较二季度的 23.89%加快了 19.28 个百分 每股收益（元） 0.34 0.57 0.68 0.86 点。公司主力产品丁桂儿脐贴在去年年底提价了 13.33%， 市盈率（倍） 29.7 17.7 14.8 11.7 受涨价因素影响，今年上半年该产品的销量有所下滑，目 前来看，该产品的销售情况已经有所好转，我们预计该产 公司基本情况 （2008年 9 月 30 日止） 品今年仍将保持小幅增长态势。同时，我们注意到公司财 总股本/已流通股（万股） 15,824/13,376 务报表中，收入增速和成本增速之间的差距在二，三季度 流通市值（亿元） 13.51 有所减小，表明医药制造业务在二，三季度增速有所加快。 每股净资产（元） 4.90 期间费用控制有所加强。公司报告期内加强了费用控制， 资产负债率（%） 48.00 期间费用率由去年同期的 26.51%下降到目前的 22.58%，同 股价表现 （最近一年） 比下降了 3.93 个百分点，这主要是由于公司在前两年加大