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第四章期货交易中的套期保值.ppt

发布:2017-06-06约7.58千字共44页下载文档
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第四章 期货交易中的套期保值 期货交易一般可分为三种:套期保值、投机、套期图利。套期保值者利用期货市场来获利,以弥补或抵消现货交易中因价格变动而造成的损失,其交易目的主要是为了保本或将价格风险转移给投机者。 第一节 概述 第二节 卖期和买期保值 第三节 基差交易 概述 一、含义: 二、套期保值的保价功能: 三、套期保值的利弊分析: 1、降低了风险:交易易成交,流动性好,履约有保证;流动资金占用少,可增加信贷能力 2、较为复杂,需相当的知识和技巧 含义 套期保值又称“海琴”(Hedge),指交易者在期货市场上做一笔与现货市场商品种类、数量相同,但交易部位相反的期货合约,用来抵消现货市场交易中所存在的价格风险的一种交易方式。套期保值者一般是实际商品的买家和卖家,即制造、销售、加工各种商品的农场主、谷物贮藏商、生产厂家、出口商、银行家、有价证券经销商、保险公司、货币资金经理等 保价功能 1、提供了对付不利的价格波动的方法 2、使厂商在购货、销售和定价决策上有更大的灵活性,大大提高了竞争能力 3、在某些必须贮存的原材料的场合中,使资本摆脱停留在存货上的境地,因为一份合约只需少量的垫付资金 4、由于预先确定了成本和价格,对厂商的计划工作带来了极大的方便 5、经过套期保值后的担保品风险比较小,增加了厂商的信用和借款能力 卖期和买期保值 一、卖期保值:空头保值 二、买期保值:多头保值 套期保值者付出的代价:一旦采取此措施,也就失去了由于价格变动而可能得到的获利机会 三、价格变动差异对套期保值的影响 现货市场价格和期货市场价格变动的实际情况有三种:正常情况、逆市况、价位相等的情况 卖期保值 (Selling Hedge or Short Hedge) 1、含义 指交易者在现货市场买进一批商品的同时,在期货市场卖出同样商品、同等数量的期货合约,其目的在于防止未来在交货时现货商品因价格下跌而蒙受损失 卖期保值者在下单时的定价原则通常是:以期货价格大于现货价格为准则来建立第一个交易部位 2、案例 案例 某面粉厂4月份在现货市场购进小麦100吨,当时价格为1600元/吨。该厂担心将来小麦价格会下跌,使因所购小麦价格过高而使成品无法按原定价格销售。于是,该厂在现货市场购进小麦的同时,又在郑州商品交易所卖出10张(10吨/张)7月份的小麦期货合约,价格是1610元/吨。3个月后,现货市场价格果然跌到1500元/吨,此时期货市场小麦价格也跌到1510元/吨,于是该厂在期货市场购进10张7月份小麦期货合约,了结了业务。列出其帐户情况 帐户情况:现货与期货的盈亏相抵消,避免了因现货市场价格波动带来的风险,达到了套期保值的目的,这种方式被称为“堤内损失堤外补” 买期保值 (Buying Hedge or Long Hedge) 1、含义 指交易者在现货市场卖出商品的同时,在期货市场购进同种商品、同种数量的期货合约,以防止在卖出现货后因价格上涨带来损失的一种套期保值交易方式 买入保值者的定价原则:以期货价格小于现货价格为最佳选择来建立第一个交易部位 2、案例 案例 某出口商与2月15日成交了一笔1000吨5月份装船出口的大豆,其FOB价折合人民币2610元/吨,该出口商担心在3个月后交货时价格会上涨,从而带来亏损的风险,于是他在郑州商品交易所期货市场购进100张大豆期货合约(10吨/张),价格为2610元/吨。3个月后,现货价格果然上涨到2700元/吨,期货价格也上涨到2710元/吨,于是他在期货市场卖出5月份100张大豆期货合约平仓了结 。列出其帐户 帐户情况 价格变动差异对套期保值的影响 套期保值的主要依据是期货价格走势与现货价格走势大致相似,但期货价格通常是高于现货的,因为期货价格中包括了储存该商品到交割日的一切费用在内。但在实际生活中,由于受到各种因素的制约,现货与期货的价格变化趋势有时会不一致,尤其在涨跌幅度上往往存在差异,从而使套期保值的效果受到一定的影响,如月份、规格、数量、产品、区域的差异 1、正常情况 2、逆市况 正常情况:期货价格高于现货价格,也叫溢价市况或加码市况 此情况下,期货的标准加码应等于现货购买时刻到期货到期交割时刻这段时间的仓储费用 1)正常情况下卖出套期保值,而现货价格下跌——(有利的) 2)正常情况下卖出套期保值,而现货价格上涨——(有利的) 3)正常情况下,买入套期保值 卖出套期保值,而现货价格下跌 案例:有一储运商在12月以$3.40的价格买进5000蒲式耳小麦,为防止价格下跌风险,他在期货市场卖出3月份期货合约一份,当时的期货的标准加码是每月$0.04。过了2个月,储运商决定出清库存,这时的现货价格下跌到$3.30,以表列出其财务状况: 财务状况:回避了价格风险,还获得
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