第七章货币需求.ppt

2002 第七章 货币需求理论 第七章 货币需求 1 传统货币数量论 计算 如果某一年的交易总价值达8000亿元，并且都利用货币进行，平均的货币余额又只有1000亿元，那么每一元货币平均周转了几次？ 货币流通速度：一定时间内1元货币用来购买经济体生产的商品和服务的平均次数。 为什么一个恒等式就成了货币数量论呢？ 货币数量论的主要观点： 物价变动与流通中的货币量成正比。（v、y 不变） 名义国民收入完全取决于货币供应量，货币供应量的变化引起一般物价水平的同比例变化。（py） 货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入，由于货币流通速度在短期内不变，故货币需求取决于名义国民收入。 缺陷：只关注货币的交易媒介功能，没有认识到货币是财富的一种形式。考虑人们持有货币都是为了交易吗？ 根据费雪方程式分析 1.货币流通速度5，货币供给从2000亿元增至3000亿元，名义GDP的变化？ 2.当货币供给按照20%的速度增长，货币流通速度下降30%时，名义GDP将发生什么变化。 3.如果国会认为信用卡非法，对货币流通速度产生什么影响？ 4.如果货币流通速度和产出水平都非常稳定，那么当货币供给从1万亿元增加到4万亿元时，物价水平发生什么变化？ 1.2 现金余额数量论 2 凯恩斯的流动性偏好理论 货币需求动机： 交易、预防动机的货币需求合为一起称为交易性需求，有如下一些特点： 1)货币主要充当交换媒介； 2)交易性货币需求相对稳定，可以预见； 3)是收入的递增函数； 4)对利率不敏感。 凯恩斯理论中最有特色的是考虑投机动机，因为人们持有货币的另一个重要原因是财富储藏，保存价值。 他将财富分为货币和债券两类，货币的预期报酬率为0；债券既可带来利息收入又会有资本利得，利率与债券价格负相关。 人们的选择：每个投机者心目中都有一个利率水平的正常值，若实际利率高于此值，利息收入较高，则他会预期利率将下降，债券价格上升，预期资本利得较高，人们将持有债券，货币投机需求较小。 投机动机的货币需求之大小取决于3个因素： 当前利率水平、投机者心目中的正常值、对利率变化的预期。 结论 ：当利率上升时，往往投机需求下降。 投机需求有如下特点： 1 ）货币充当储藏职能； 2）安全利率不容易确定； 3） 对利率敏感，是当前市场利率的减函数。 凯恩斯流动性偏好理论的主要结论 货币需求对利率敏感。 货币需求是不稳定的。 货币流通速度不稳定。 推导一下为什么货币流通速度不稳定？主要原因是投机性需求的存在。 货币量与名义国民收入之间不再有稳定的关系。 政策主张：货币需求的不稳定会带来经济中的总需求、 价格和产出的不确定，使得引起投资者预期变化的货币政策操作具有较大的风险性。所以，凯恩斯更支持把财政政策作为稳定经济的政策手段。 流通速度不稳定的原因 1.与利率的变化有关。V=P*Y/F(Y,i) 利率上升，则货币流通速度上升。 收入既定的情况下，利率上升鼓励人们减少所持有的货币余额，因而货币周转率上升。由于利率波动剧烈，那么货币流通速度波动也较大。 2.与人们的预期正常利率有关 人们预期的正常利率水平发生变化，那么货币需求也发生变化。如果人们预期未来利率水平会上升，则债券价格会下跌，持有债券会产生损失，因而人们会愿意持有更多的货币。货币流通速度下降。 结论：对未来正常利率水平预期的不稳定将导致货币流通速度的不稳定。 思考 如果人们突然认为利率的正常水平已经下降，那么货币需求将发生什么变化，为什么？ 凯恩斯的货币需求理论与传统货币数量论的区别 凯恩斯的货币需求理论与传统货币数量论的主要区别是强调利率对货币需求的作用，并得出货币流通速度不稳定从而货币量与物价非同比例变动的结论。 在凯恩斯看来，传统的货币数量论将货币流通速度视为常数，忽略了货币投机性需求的存在。 3 凯恩斯货币需求理论的发展 3 凯恩斯货币需求理论的发展(续) 货币流通速度的讨论 凯恩斯认为，如果不考虑投机需求，货币流通速度就是制度决定的。根据凯恩斯货币需求理论的发展，不考虑投机需求，货币流通速度还能视为一个常数吗？ 不能。交易需求也受利率的影响。 4 弗里德曼的现代货币数量论 Friedman的货币需求函数： 哪些因素与货币需求呈正相关的关系？哪些因素与货币需求呈反向相关的关系？ 弗里德曼的现代货币数量论的主要结论 货币需求对利率的变动不敏感，这是因为利率的变化和货币的预期报酬率同向变化。M=F(Yp) 货币和其他资产的预期报酬率往往同方向变化，影响货币需求的主要因素实际上只是持久性收入。持久性收入的变化缓慢，货币需求稳