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美国经济分析 Issue No: 12/09 2012 年3 月2 日 研究报告 高华全球经济研究网站 尽管页岩油气发展，但油价仍令我们感到担忧 市场对油价冲击的担忧再度浮现。如果 油价上涨10%将令GDP 增速降低¼-½个点 持续下去，则油价自 12 月份以来的涨幅 Percentage points, annualized Percentage points, annualized 可能令未来一年实际 GDP 折年增速下滑 0.2 0.2 GDP Growth Effect of a 10% Energy Price Shock Jan Hatzius ¼-½个百分点。此外，全球原油产能增 jan. hatzius@ 长乏力、各国经济走强以及中东紧张局 0.0 0.0 212 902 0394 势升级等综合因素表明油价极有可能带 Zach Pandl 来更大的冲击。 -0.2 -0.2 zach.pandl@ 然而部分投资者已开始对能源（尤其是 -0.4 -0.4 212 902 9964 页岩油气的发展）能否最终为美国经济 Alec Phillips 增长带来积极推动产生疑问。我们能在 -0.6 -0.6 alec.phillips@ 多大程度上因页岩油气的发展而感到宽 202 637 3746 慰？ -0.8 Crude Oil (WTI) -0.8 Retail Gasoline Sven Jari Stehn 长期来看，这一影响较为显著。以能源 -1.0 -1.0 jari.stehn@ 含量衡量，页岩气已令美国天然气价格 0 1 2 3 4 5 6 7 8 212 357 6224 降至原油价格的 1/7。页岩油已令美国原 Quarters After Shock