公司理财 第四章 项目投资管理.pdf

公司理财 第四章 项目投资管理 第四章 项目投资管理 投资是企业追求其价值增值直至其价值最 大化的重要经营活动之一。 投资决策是最重要的财务决策之一。重大 项目决策的成功与否要直接影响到企业的 成败。延缓决策会丧失企业的发展机会， 而仓促决策也会导致企业灭顶之灾。 投资是一个复杂的决策过程，它包括备选 方案的提出，项目的评价与取舍，决定的 作出，方案实施及考核。本章仅从财务学 的角度对项目评价进行讨论。 公司理财 投资在经济学上的定义是为获得未来的、不 确定收益而支付即期价值（成本）的行为。 大多数投资决策在不同程度上具有三个基本 特征： 1.投资是完全或至少部分不可逆的，因已 投入的资金是沉没成本。 2.来自投资的未来回报是不确定的，即在 投资决策中，只能做到评估代表较高或较 低收益结果的概率； 3.在投资时机上有一定的回旋余地，即可 以决策是否要推迟行动以获得更多的信息。 公司理财 项目投资中的现金流 项目投资决策方法 （评价指标） 项目投资中的风险分析 公司理财 4.1 投资决策概述 Investment Summarize 一、投资的分类： 广义投资和狭义投资 广义投资是指为了获得未来 报酬(或权利)而垫付一定成本的所有经济行为。狭 义投资是指购买金融资产的行为。 实物资产投资和金融资产投资 直接投资和间接投资 按投资者是否能直接控制其 投资资金来划分。直接投资是指将资金用于开办企 业，购置设备，收购和兼并其他企业的投资行为。 间接投资主要指购买金融资产的行为。 长期投资和短期投资 按投资回收期划分。长期投 资是指投资期在1年以上的投资事项。 公司理财 对内投资和对外投资 按投资方向的不同来划 分。 独立投资和互斥投资 按投资事项之间是否有 相互关系来划分。 公司理财 二、 实物资产投资 对实物资产的投资决策(investment Decision)在财务 学或金融学上也称资本预算(Capital Budgeting) 。实物 资产的投资决策是指对固定资产投资过程 ，即如 何接受某个项目计划是接受还是拒绝。 实物资产投资决策的步骤： 估算投资项目预期现金流 估算预期现金流的风险 确定资金成本的水平 确定投资方案流入现金流现值 比较其现值与资本所需的流出现金流现值 公司理财 4.2 项目投资中的现金流量 项目投资中的现金流量及构成 项目投资中的现金流量的估算 公司理财 项目投资现金流量测算 固定资产投资 初始现金流量： 流动资产投资 （投资开始） 其他投资 原有固定资产的变价收入 项目 所得税效应 投资 现金 经