第五章中央银行.ppt

我国的货币政策目标：保持货币币值的稳定，并以此促进经济的发展。 三、货币政策工具：中央银行确定了目标之后，就需要运用货币政策工具去实现该目标。 1、三大一般性政策工具：这些工具的运用将影响整个经济、金融领域； 它们没有专门的针对性和选择性。 三大一般性政策工具 （1）法定准备率政策：中央银行通过调整法定准备率，就可以调节货币乘数，从而影响货币供应量。 法定准备率工具被认为是效果最为猛烈的工具。由货币供应表达式可见 ： Ms = H . (1+k)/ (rd+ e+ k+ t.rt) 由于rd位于分母，所以它的微小变动将导致货币供应量的巨大变化。例如， rd从 7 %变到8 %，货币供应量将出现很大的变化。同时，法定准备率的变化又会直接影响着商业银行的超额准备金。 因此，存款准备率工具只有在需要进行大的调整时才会动用。 三大一般性政策工具 （2）再贴现政策：中央银行通过调整再贴现率，可以影响商业银行向央行贷款的数额，从而影响基础货币的供应以及货币供应量。 由 Ms = H . (1+k)/ (rd+ e+ k+ t.rt) 若央行提高再贴现率，商业银行会减少向央行贷款，商业银行在央行的准备金减少， 也即说明基础货币（ H）投放减少，货币供应减少。 三大一般性政策工具 ：再贴现政策 此政策工具的缺陷在于“主动权”不在中央银行手中。例如央行提高再贴现率，意图紧缩货币供应。但商业银行还可能从其他渠道获得资金，从而使央行的意图不能实现。 此政策的优点在于“告示作用”。因为央行的再贴现率被人们视作“基准利率”。央行调整再贴现率将使市场清楚地理解央行的政策取向。 相对存款准备政策，该工具应用的频率相对更高。但它也不能过于频繁地运用，因为这样将使市场利率波动过大。 三大一般性政策工具 （3）公开市场业务:指中央银行在公开市场上买卖政府债券。央行买入债券，就相当于投放出去基础货币，从而增加货币供应。反之，则减少货币供应。 公开市场业务的优点在于主动性完全在央行手中，而且使用起来非常灵活：买卖多少证券都可以灵活决定。因此，央行可以日常使用该工具不断地对货币供应进行微调。  2、选择性货币政策性工具：这些工具针对的是个别部门，或个别种类的信贷活动，而不是影响整个金融市场。主要包括: (1) 间接信用控制: 其特点在于作用过程是间接的, 要通过市场供求发挥作用。具体包括消费信用管制、房地产信贷管制、优惠利率、证券市场信用控制等。 (2) 直接信用控制: 指中央银行以行政命令的方式对商业银行的存贷活动进行直接控制。具体包括：直接对利率进行控制（如规定商业银行吸收存款利率的最高限）、信用配额、规定商业银行的流动性比率等。 选择性货币政策性工具 （3）道义劝告与窗口指导：中央银行可以对各商业银行发出通告，或者召集各银行负责人举行面谈，劝告其帮助执行政府的政策。例如，房地产投机盛行时，央行可以劝告商业银行减少房地产贷款。 央行的道义劝告与指导没有法律效力，但一般各银行都会听从央行的劝告。 四、货币政策的传导机制。 中央银行通过运用各种货币政策工具，对货币供应量进行调控。货币供应量的变化又是如何影响经济的呢？ 对此，不同的经济学家有不同的观点。 （1） 凯恩斯的观点：认为利率在这一过程中起着关键作用。货币供应量的变化将影响利率水平，然后影响其他经济变量。 货币政策的传导机制：凯恩斯的观点 例如，在经济停滞、失业增加的时候，央行可以通过货币政策工具的运用增加货币供应量，从而使利率水平下降、企业投资增加；投资需求增加会导致总需求增加，从而使得社会的总产出和总收入增加。 货币政策的传导机制：弗里德曼的观点 （2）货币学派的观点 ：认为传导机制不是通过利率。当央行通过货币政策工具的使用影响货币供应量后，货币政策是通过其他相关资产的价格以及真实财富作用于经济的。具体包括： a 汇率渠道 b 股价渠道 c 信贷渠道 五、货币政策的时滞 货币政策从工具的使用，到最终目标的实现，必须经过一段时间，即所谓的“时滞”。时滞是评价货币政策效果的重要依据。如果时滞过长，则货币政策的有效性将大打折扣。 影响时滞长短的主要因素包括经济的基本情况、经济的规模以及央行对经济的了解情况等。 第七章 中央银行第一节 概述 一 、中央银行的产生 现代银行已有几百年的历史，而在银行出现后的很长一段时间里是没有中央银行进行管理的。这导致金融市场出现了许多问题，主要表现在 ： 1、银行券的发行问题。各家商业银行都可以发行银行券，市场上流通银行券种类繁多；而且有的银行因经营不善而倒闭，这些银行