关注环保政策预期变化.PDF

研究报告 周报 宏观 关注环保政策预期变化 2017 年08 月28 日星期一 央行年会引发美元走弱 【要点】  7 月规模以上工业企业利润同比16.5%，前值19.1% 研究员  1-7 月规模以上工业企业产成品存货累计同比继续小幅下降 李东凯 （F3002777）  环保部：反对不作为和“一刀切”滥作为  央行单周净回笼3300 亿 李白瑜 （F3025892）  银行间市场资金面偏紧 Tel ：021  美国7 月房产销售数据不及预期  美国7 月核心耐用品订单回暖 地址：上海市徐汇区襄阳  欧洲、日本制造业8 月PMI 表现亮眼 南路 365 号 B 栋 207  美国迎来上调“债务上限”和税改关键时间节点  杰克逊霍尔央行年会耶伦未谈及货币政策，强调金融监管重要性 (200000)  杰克逊霍尔央行年会德拉吉未谈及货币政策，肯定经济复苏 【评论】 7 月份规模以上工业企业利润总额和产成品存货增速延续高位回落态势，可见短期 经济可能会面临企业去库存导致的负面影响。同时，今年环保工作非常严厉，甚至演化 成类似一场运动的形式，从供给端推动多种商品价格上涨。不过，由于“一刀切”环保 政策过于粗野，因此引起一些争议，本周环保部发声反对“一刀切”滥作为，有可能导 致环保政策预期变弱，进而影响短期商品行情，建议重点关注预期变化。 【下周关注点】 国内方面：制造业PMI 海外方面：周三）美国8 月ADP、美国二季度GDP 及个人消费支出修正值周四）欧元区 失业率、美国7 月PCE 及PCE 物价指数 周五）美国8 月非农、美国8 月ISM 制造业指 数。 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、关注环保政策预期变化 7 月份规模以上工业企业利润总额和产成品存货增速延续高位回落态势，可见短期经济可能 会面临企业去库存导致的负面影响。同时，今年环保工作非常严厉，甚至演化成类似一场运动的 形式，从供给端推动多种商品价格上涨。不过，由于“一刀切”环保政策过于粗野，因此引起一 些争议，本周环保部发声反对“一刀切”滥作为，有可能导致环保政策预期变弱，进而影响短期 商品行情。 未来重点关注制造业PMI 数据和环保政策预期变化。 1、中国7 月规模以上工业企业利润同比16.5%，前值19.1%，1-7 月累计同比21.2%，前值 22.0%，工业企业利润总体上处于高位回落态势。此外，工业企业产成品存货累计同比继续小幅下 降，由8.6%降至8%，短期经济可能会面临去库存的一些影响。 2、国务院常务会议：部署推进央企深化改革，听取股权期权激励方式落实情况报告。会议要 求把国企降杠杆作为目前工作重点，积极稳妥推进市场化债转股，严防增加地方政府隐性债务。 3、发改委：坚决打赢钢铁去产能攻坚战，下一步更多运用市场化法治化手段，有效处置“僵 尸企业”，防止已经化解的过剩产能死灰复燃；同时提高钢材有效供给水平，避免市场大幅波动。 4 、环保部：环保部政策法规司司长别涛20