2025年核聚变行业分析报告：商业化引领未来能源走进现实.pdf
文本预览下载声明
核聚变：商业化引领未来能源走进现实
核心观点
u核聚变：能源革命新纪元，资本与科技双轮驱动。可控核聚变有三种技术路线（引力约束、惯性约束与磁约束），其中
托卡马克磁约束聚变是国际主流技术路线。2020年来，中/美/日/英/德等多个国家政府均通过制定国家战略和产业政策，
推动核聚变技术的研发和应用，截止24年7月，核聚变行业已吸引超
显示全部
文档详情
相似文档
-
电力设备与新能源行业深度报告：核聚变，商业化引领未来能源走进现实.pdf
证券研究报告
电力设备与新能源/行业深度报告
领先大市（维持）
核聚变：商业化引领未来能源走进现实
分析师：贺朝晖S0910525030003
-
电力设备与新能源行业深度报告：核聚变，商业化引领未来能源走进现实.pdf
核聚变：商业化引领未来能源走进现实
本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
核心观点
u核聚变：能源革命新纪元，资本与科技双轮驱动。可控核聚变有三种技术路线（引力约束、惯性约束与磁约束），其中
托卡马克磁约束聚变是国际主流技术路线。2020年来，中/美/日/英/德等多个国家政府均通过制定国家战略和产业政策，
推动核聚变技术的研发和应用，截止24年7月，核聚变行业已吸引超过71亿美元投资。AI算力需求激增，科技巨头加速布
局核能领域，技术选择偏好上看，短期呈现出依赖现有核电基础设施重启（如三哩岛）或SMR部署，快速满足AI算力需求；
中长期则聚焦核聚变，目
-
电力设备与新能源行业深度报告：核聚变，商业化引领未来能源走进现实.pptx
本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核聚变：商业化引领未来能源走进现实
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核心观点核聚变：能源革命新纪元，资本与科技双轮驱动。可控核聚变有三种技术路线（引力约束、惯性约束与磁约束），其中托卡马克磁约束聚变是国际主流技术路线。2020年来，中/美/日/英/德等多个国家政府均通过制定国家战略和产业政策，推动核聚变技术的研发和应用，截止24年7月，核聚变行业已吸引超过71亿美元投资。AI算力需求激增，科技巨头加速布局核能领域，技术选择偏好上看，短期呈现出依赖现有核电基础设施重启（如三哩岛）或SMR部署，快速满足AI算力需求；中
-
电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告：核聚变商业化，未来能源走进现实，储能.pdf
证券研究报告
电力设备与新能源/行业深度报告
领先大市（维持）
核聚变：商业化引领未来能源走进现实
2025年4月2日
核心观点
u核聚变：能源革命新纪元，资本与科技双轮驱动。可控核聚变有三种技术路线（引力约束、惯性约束与磁约束），其中
托卡马克磁约束聚变是国际主流技术路线。2020年来，中/美/日/英/德等多个国家政府均通过制定国家战略和产业政策，
推动核聚变技术的研发和应用，截止24年7月，核聚变行业已吸引超过71亿美元投资。AI算力需求激增，科技巨头加速布
局核能领域，技术选择偏好上看，短期呈现出依赖现有核电基础设施重启（如三哩岛）或SMR部署，快速满足AI算力需求；
中长期则聚焦核聚变
-
2025年可控核聚变行业分析报告：商业化渐行渐近，产业链有望充分受益.pdf
可控核聚变行业深度报告
商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难
度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智能等技术的突破，正持续推动可控
核聚变商业化进展，商业化渐行渐近，产业链有望进入快速发展时期。
◼核聚变被视为人类理想的终极能源，其中托卡马克装置最具商业化潜力。核
聚变是几个较轻的原子核结合成一个较重的原子核,实现将质量转化为能量
的过程，由于氘-氚反应实现难度相对最低，成为目前聚变燃料最普遍的选择。
核聚
-
国防军工行业深度报告：可控核聚变发展稳步推进，商业化未来可期.docx
目录
可控核聚变概述 5
可控核聚变的原理与优势 5
如何实现核聚变反应？ 7
如何实现核聚变的“可控”？ 8
可控核聚变的商业化进展 11
全球聚变产业正快速发展 11
可控核聚变商业化发展路径：实验堆-示范堆-商用堆 12
ITER项目：全球规模最大的实验性托卡马克核聚变项目 14
中国可控核聚变研究已走在世界前列 21
国家队进展 21
商业队进展 25
世界各国在可控核聚变研究上的最新探索 28
可控核聚变产业链 31
第一壁材料 31
高温超导磁体 33
偏滤器 35
可控核聚变发电站投资成本 36
中国可控核聚变主要参与的企业 38
联创光电：国内光电器件领军企业，高温超导技术领先
-
2025年可控核聚变行业分析报告：未来理想终极能源，“政策-产业-资本”有望共振.pdf
未来理想终极能源，“政策-产业-资本”有望共振
——可控核聚变行业
可控核聚变：未来理想终极能源，多种装置路线并行
1、核聚变指的是两个较轻的原子核结合成一个较重的核，同时释放巨大能量的核
反应形式；一般用反应截面来描述核聚变反应发生的难易程度，氘氚（D-T）反应
是最容易实现的核聚变反应。
2、可控核聚变是指在人工控制条件下，通过持续、稳定的核聚变反应释放能量的
技术，具有资源丰富、清洁绿色、安全高效等优点，是人类未来理想终极能源。
3、实现聚变的三种途径：磁约束、惯性约束和引力约束。磁约束聚变目前是各
-
2025年核聚变行业分析报告：人类终极能源的钥匙.pdf
核聚变：人类终极能源的钥匙
全球核聚变产业迎来政策推动与技术进步，托卡马克产业链有望显著受益
美国、中国、欧洲和日本等国家和地区在核聚变领域均制定了详细的战略部
署和未来规划。全球超过70%的受访聚变公司认为在2031-2040年能实现
聚变商业化应用。中国聚变实验堆EAST的后续项目BEST托卡马克（夸父
启明）近期密集招标，据央视新闻联播报道，BEST预计将于2027年建成，
并将首次演示聚变能发电。在众多的技术路线中，我们认为技术成熟的托卡
马克设备有望率先实现商业化落地。随着BEST等聚变项目的持续落地，磁
体系统/第一壁/真空部件等托
-
2025年可控核聚变行业深度报告：技术进展、产业链分析与商业化前景发展报告.pdf
2025年可控核聚变行业深度报告：技术进
展、产业链分析与商业化前景发展报告
目录
第一章行业概况3
1.1定义3
1.2发展历程4
1.3发展现状6
第二章产业链、技术发展和政策监管7
2.1产业链7
2.2商业化进程8
2.3技术发展9
2.4政策环境11
第三章财务、风险和竞争分析12
3.1财务分析和估值方法12
3.2
-
可控核聚变行业深度报告：商业化渐行渐近，产业链有望充分受益60.pdf
机械设备|证券研究报告—行业深度2025年4月10日
强于大市可控核聚变行业深度报告
公司名称股票代码股价评级商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
合锻智能603011.SH人民币10.08增持
联创光电600363.SH人民币53.50增持长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难
西部超导688122.SH人民币43.68买入度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智能等技术的突破，正持续推动可控
安泰科技000969.SZ人民币11.09买入核聚变商业化进展，商业化渐行渐近，产业链有望进入快速发展时期。
资料来源：Wind，中银证券支撑评级的要点
以2025年4月
-
可控核聚变行业深度报告：商业化渐行渐近，产业链有望充分受益.pptx
可控核聚变行业深度报告
商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智能等技术的突破，正持续推动可控核聚变商业化进展，商业化渐行渐近，产业链有望进入快速发展时期。
支撑评级的要点
n核聚变被视为人类理想的终极能源，其中托卡马克装置最具商业化潜力。核聚变是几个较轻的原子核结合成一个较重的原子核,实现将质量转化为能量的过程，由于氘-氚反应实现难度相对最低，成为目前聚变燃料最普遍的选择。核聚变因其燃料资源丰富、能量密度大、清洁无污染、安全性高等突出的优点，被视为人类理想的终极能源。目前，磁约束聚变能量
-
可控核聚变行业深度报告：商业化渐行渐近，产业链有望充分受益.pdf
机械设备|证券研究报告—行业深度2025年4月10日
强于大市可控核聚变行业深度报告
公司名称股票代码股价评级商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
合锻智能603011.SH人民币10.08增持
联创光电600363.SH人民币53.50增持长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难
西部超导688122.SH人民币43.68买入度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智
-
可控核聚变行业深度报告：商业化渐行渐近，产业链有望充分受益.docx
图表目录
图表1.氘-氚核聚变的基本原理 6
图表2.获得核聚变反应的三要素 7
图表3.不同核聚变燃料的核聚变反应特点 7
图表4.三种典型聚变反应的三重积 8
图表5.不同能源类型的特点 8
图表6.聚变约束的三种途径 9
图表7.太阳发光发热的能量来源是引力约束核聚变 9
图表8.惯性约束核聚变原理示意图 9
图表9.磁场约束带电粒子运动示意图 10
图表10.磁约束是目前主流的聚变约束方式 10
图表11.托卡马克装置示意图 11
图表12.托卡马克是目前主流的核聚变装置（单位：个） 11
图表13.不同类型聚变反应装置的特点 11
图表14.托卡马克装置的主要组成部分（以ITER为例
-
可控核聚变行业深度报告：商业化渐行渐近，产业链有望充分受益.pdf
图表目录
图表1.氘-氚核聚变的基本原理6
图表2.获得核聚变反应的三要素7
图表3.不同核聚变燃料的核聚变反应特点7
图表4.三种典型聚变反应的三重积8
图表5.不同能源类型的特点8
图表6.聚变约束的三种途径9
图表7.太阳发光发热的能量来源是引力约束核聚变9
图表8.惯性约束核聚变原理示意图9
图表9.磁场约束带电粒子运动示意图10
图表10.磁约束是目前主流的聚变约束方式10
图表11.托卡马克装置示意图11
图表12.托卡马克是目前主流的核聚变装置（单位：个）11
图表13.不同类型聚变反应装置的特点11
图表14.托卡马克装置的主要组成部分（以ITER为例）12
图表15.聚变-裂
-
可控核聚变行业深度报告：商业化渐行渐近，产业链有望充分受益.pdf
机械设备|证券研究报告—行业深度2025年4月10日
强于大市可控核聚变行业深度报告
公司名称股票代码股价评级商业化渐行渐近，产业链有望充分受益
合锻智能603011.SH人民币10.08增持
联创光电600363.SH人民币53.50增持长时间以来，可控核聚变被视为解决人类能源危机的终极方案，却因实现技术难
西部超导688122.SH人民币43.68买入度大而遥不可及，随着高温超导材料、人工智