第六章_即期外汇交易.ppt

报价技巧 交易员在报价时会同时报出买入汇率及卖出汇率，两者的价差是报价者承作外汇交易的利润及风险成本。价差愈大，报价者的利润愈大，而风险成本愈低，但市场竞争力愈弱。报价者为市场竞争力与利润的考虑，如何报出一个有竞争性的价格，而又能赚取利润的汇率买卖价格，便是报价者必须面对的挑战。 就市场实务而言，报价者的报价好坏，常以其所报价格之价差大小来评定；亦即，价差愈小，其报价愈好。　　 通常外汇交易员在报出价格时，应考虑到下列五个因素： 1.交易员本身已持有的外汇部位。每位外汇交易员都有被授权的外汇部位额度，在额度之内，交易员尽其最大可能来赚取利润。为了控制风险，交易员是不允许其持有的部位超过其被授权的部位额度。 2.各种货币的极短期走势。交易员必须对欲进行报价的货币之极短期走势有准确的预测，在此所谓极短期，可能是一小时、五分钟或五秒钟之久。 3.市场的预期心理。若市场有明显的预期心理，货币的走势就较易往预期的价位波动。交易员必须了解目前市场的预期心理，而调整本身的持有部位。 4.各种货币的风险特性。每种货币如同人一样，各有其个性。交易员必须了解每种货币的特性，才能在报价时，报出适当的价格。 5.收益率与市场竞争力。报价者在报出价格之后，就是希望询价者愿意以其所报出之价格来交易；然而为增加市场竞争力，即需缩小买卖价差(Spread)，亦即利润相对减少。因此交易员在报价时，必须顾及市场竞争力与利润。 基本报价技巧大致可分为四种： 市场预期被报价币上涨，此时市场的参与者倾向买入被报价币 ，应报高。 市场预期被报价币下跌，市场的参与者会倾向卖出被报价币，应报低。 报价者不欲持有部位，即当报价者的部位已平仓、或市场波动的幅度过大，报价者不愿意买入或卖出被报价币，应报宽，使询价者愿意成交的意愿降低。 报价者有强烈的意愿成交时，应报窄，使询价者会有比较高的意愿来进行交易。 一般而言，在国际外汇市场上，买卖价差的大小依每种货币特性而不同。对于交易频繁的货币如欧元、日币、英镑、瑞士法郎的价差会较小，其他交易不频繁的货币的价差比较大。 营业日是指交割资金双方国家的银行营业的日子。世界各地的外汇交易中心，除了中东的巴林之外（巴林的银行星期五休市，星期六营业），其他地方都从星期一到星期五开市营业，星期六和星期日休市。因此，一些交易，如果碰到交割日是周末或节假日，交割日需往后顺延。 * * * 第六章 即期外汇交易 【本章要求】 了解即期外汇交易的含义 掌握即期外汇交易的交割日如何确定 了解即期交易的报价方法、报价惯例和报价技巧 掌握银行与客户之间的客盘交易和银行与银行之间的同业交易 第一节 即期外汇交易概述 一、概念 即期外汇交易，又称现汇交易或现汇买卖，是指银行与其客户或其他银行之间的外汇买卖成交后，应在当天或两个营业日内办理交割的外汇交易。 在各类外汇交易中，即期外汇交易量是基础，是外汇市场中最常见、最普遍的交易形式，其交易量约占全部外汇交易量的2/3，居各类外汇交易量之首。 二、类型 1、银行与银行之间的即期外汇交易——同业交易 　银行由于与客户进行外汇交易，经常会发生买卖不平衡的情况。即外汇持有额超买或超卖，这都可能遭受汇率变动的风险。因此，银行必须进行“外汇抛补”交易，即平盘，设法维持外汇买卖差额为零的状态。 2、银行与客户之间的即期外汇交易——客盘交易 三、相关概念 （一）交割日 Value date（起息日） 1、定义 　买卖双方将资金交付给双方的日期。 2、确定的原则：同时交割原则。 即处理交易货币的两个市场必须同时在营业，两种货币大约在相同或相近的霎时间划拨到对方的账户上去。 在实践中，两个不同时区的外汇市场在同一确定的时刻同时交割几乎是不可能的，因为不同的地理位置因时差的关系，银行营业时间不同。 3、即期交割日（spot date） （1）类型 标准交割日（Value Spot, VAL SP） 隔日交割（Value Tomorrow, VAL TOM） 当日交割（Value Today, VAL TOD） 标准交割日 标准交割日是指即期外汇交易在成交后第二个营业日交割，又称T＋2交割。 目前大部分的即期外汇交易都采用这种交割日方式进行交割。 伦敦、纽约、法兰克福、巴黎、苏黎士、布鲁塞尔、阿姆斯特丹等欧美外汇市场，即期外汇交易的交割都是在成交后的第二个营业日。 隔日交割 隔日交割是指在成交后第一个营业日交割，又称T＋1交割。 世界上某些国家和地区以及某些货币采用此种交割日方式进行交割。 新加坡、马来西亚、日本、加拿大是在成交日的次日进行交割，香港的港元兑日元和港元兑东南亚国家货币、美国的美元兑加拿大元也是隔日交割。 当日交割 当日交割是指在成交日当日进行交割，又称T＋0交割。 在远东的东京等地，有的外汇交易当天清