第七章 筹资的基本原理.ppt

第七章 筹资的基本原理 筹资概述 权益资本的筹集方式 债务资本的筹集方式 资本结构决策 第一节 筹资概述 一、筹资的类型 二、筹资渠道与筹资方式 三、筹资目标与筹资原则 一.筹资的类型 (一)按产权性质分:权益资本与债务资本. 1. 权益资本 又称股权资本或自有资本,是指企业依法筹集并长期拥有,自主支配的资本来源. 属于企业所有者所有，是所有者投资获利的本源。 是法人财产权和企业负债的载体,是“永久资本”. 企业无需还本付息,是一种高成本低风险的资本来源. 2.债务资本 又称负债或借入资本, 是指企业依法筹措并依约使用, 按期偿还的资本来源. 体现企业与债权人之间的债权债务关系。 到期必须还本付息； 它是一种低成本高风险的资本来源，是财务风险的主要来源。 (二)按时间分:长期资本和短期资本 1.长期资本 期限在1年以上的资本. 内容:长期负债(长期债券、长期银行借款、融资租赁)和权益资本(吸收直接投资或发行股票) 特点:高成本、低风险. 2.短期资本 期限在1年以内。 内容：短期债务（短期银行借款，应付票据，应付账款，其余的应付项目） 特点：低成本、高风险 (三)按方式分:直接筹资和间接筹资 1.直接筹资 直接面对资本供应者借贷或发行股票,债券等方式进行的筹资活动. 特点: 受金融市场和法律的限制较大. 必须依附一定的载体(金融工具). 筹资范围广,筹资方式多. 2.间接筹资 通过金融机构间接进行,主要为借款和融资租赁. 特点: 筹资效率高,交易成本低. 是我国企业最主要,最重要的筹资方式. (四)按是否在报表上披露: 1.表内筹资: 在资产负债表上予以披露的筹资行为. 2.表外筹资: 所筹资本未在资产负债表上披露. 主要为经营租赁和应收票据贴现. 二.筹资渠道和筹资方式 (一)筹资渠道 具体资金的来源 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他法人单位资金 5、民间资金 6、企业内部资金 7、境外资金 (二)筹资方式 具体取得资本的方式、手段。本章重点. 吸收直接投资、发行股票、留存收益 银行借款、发行债券、租赁、商业信用 三.筹资目标与筹资原则 (一)目标 进行适当的筹资组合,使得所筹资本成本最低. ------纵向：资本结构合理 选择适当的筹资种类,使资产与筹资来源具有良好的配比. -----横向：资产负债匹配 (二)筹资原则 合理性原则:筹资数量合理. 及时性原则:筹资时间及时. 效益性原则:尽可能低的成本筹资,节约成本. 适度性原则:负债比例应适度. 第二节 权益资本的筹资方式 一、发行普通股 二、吸收直接投资 三、留存收益 一、发行普通股 股票：从筹资的角度看，它是股份公司为筹集权益资本而发行的有价证券，是股东拥有公司股份的凭证。 分类： 普通股与优先股 流通股、非流通股 A股、B股、H股、N股、S股 （一）发行股票的条件 设立发行：公司成立时的发行股票筹集资本金，分发起式设立（由发起人全部认购股份）和募集式设立（由发起人和社会公众共同认购）。 增资发行：已经设立的股份公司发行股票募集资金，用于扩大生产规模、改善资本结构等。 首次公开发行（IPO, Initial Public Offerings），股份公司第一次向社会公开发行股票。 我国《公司法》、《证券法》对公司发行股票、尤其是公开发行股票有诸多规定。P234 (二)股票发行方式 公开间接发行（公募，public offering） 公开：指向社会公众发行。 间接：需要中介机构（投资银行）承销。 优点：发行范围广，发行对象多，易于筹足资本；股票变现性强，流通性好，有利于提高发行公司知名度，扩大影响力。 缺点：发行手续繁杂，成本高。 不公开直接发行（私募, private placement） 包括：发起设立发行和不公开特定第三方发行。 优点：不需要中介机构承销，筹资速度快、费用低、条件灵活。 缺点：资本使用成本高，限制条件多，筹资数量有限. (三)投资银行在股票发行中的功能 投资银行：是金融市场的重要参与者，主要从事证券推销、投资咨询、并购业务、代理理财等。 投行在股票发行中的主要业务： 对拟发行股票的发行人进行上市辅导； 与发行人共同确定发行价格； 从事股票推介业务、承销股票； 作为上市公司的保荐人履行相应的责任和义务。 (四)股票发行定价决策 股票发行定价的基本模式： 首先测定公司股票的内在投资价值，即公司给股东创造的未来收益的价值。 其次测定股票发行的价格底线。 再次，根据资本市场对该股票的反应（供求关系）最终确定发行价格。 1、股票价值的确定方法： 股利贴现法： 该种方法认为股