QDII基金二季度组合透视.PDF

1 QDII 基金季度回顾 QDII 基金二季度组合透视 要点：  整体股票投资比例继续回落  新兴市场占比回升  板块风格配置上相对均衡  持股风格偏大市值股票  散户化投资者结构不变  大部分基金继续受净赎回影响，总份额和规模萎缩 分析师 钟恒 电话：0755 3311-0979 电邮：gavin.zhong@ 晨星 （中国）研究中心 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况 下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 2 QDII 基金季度回顾 I. 股票配置比例明显下降 二季度，QDII 基金的股票比例有明显回落。整体上，股票总市值占净值总值的比例由一季度的 71 ％的水平下降至 65 ％的水平。这与规模较大的基金减仓明显有直接的关系。具体来看，股票 比例超过80 ％的基金由一季度19 只增加至20 只，占36 只纳入统计的基金的55 ％，较一季度 有所下降。主要原因是一些新成立的基金仍然处于建仓期。另外，以 FOF 形式成立的基金数量 增多，这类基金在股票投资积极性上受到限制。再者，部分规模较大基金继续减仓幅度较大。其 中，减仓幅度较大的均偏向在活跃于香港市场的基金。例如海富通中国、华宝兴业海外、博时大 中华亚太精选、嘉实海外、银华全球优选等。这与香港市场在2 季度环球股市中表现欠佳不无关 系。 在基金投资方面，目前以FOF 设计的基金数量增多。FOF 大多以投资限制范围内的ETF、主动 管理型基金为主要投资标的。通过投资海外基金，QDII 基金无需作出个股的选择，但可以从更 宏观的角度在全球范围内进行资产配置。从基金比例上看，年初处于建仓期的基金已基本完成建 仓。大部分FOF 基金的比例维持相对稳定的状态。而以抗通胀为主题的银华抗通胀主题基金出 现超过20 ％的比例下调。 海外债券投资是目前国内相对缺乏的品种。目前富国全球债券是国内唯一一只以债券投资为主要 投资方向的QDII 基金。二季度，该基金持有债券基金比例在80 ％的水平。 数据来源：Morningstar 晨星 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下， 本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 3 QDII 基金季度回顾 II. 新兴市场比例有所回升 在股票投资区域上，QDII 基金一直以亚太区新兴市场为主，其中中国香港市场仍然是QDII 主要的投资市场。原因有几：其一，中国香港是中国企业上市首选，基金公司对这些企业 较熟悉；其二，基金可充分利用A 股团队提供的研究支持；其三，对新兴经济尤其中国经 济相对乐观；其四，契约中关于投资区域的约束，在可选的投资范围内，中国经济似乎是