1 财务管理概述.ppt

财务学原理 主讲：杨成炎 第1章?????? 财务管理的内容和原则 1.1 财务管理的概念 1.2 财务管理的内容 1.3 作为一种职业的财务管理 1.4 财务管理的原则 1.1 财务管理的概念 一、财务的三大领域 （一）宏观层面上的财务 ●财政学：通过政府财政进行现金资源的配置。 ●金融市场学：通过金融市场进行现金资源的配置。 （二）中观层面上的财务 ●投资学：研究现金资源所有者的投资行为。 （三）微观层面上的财务 ●企业财务学：研究企业的财务活动，即筹集、运用和分配资金的活动。 （一）企业财务活动——资金运动 1.2 财务管理的内容 一、筹资管理 ●权益资金的筹集：发行股票、吸收直接投资、留存收益等。 ●债务资金的筹集：发行债券、银行借款、商业信用等。 ●资本结构：企业总资本中各种资本的构成及其比例关系，即权益资金与债务资金的比例关系。 问题：权益资金(自有资金)与资本金有何关系？ 二、投资管理 （一）短期投资与长期投资 ●短期投资：回收期在一年以内的投资，主要包括流动资产投资。 ●长期投资：回收期在一年以上的投资，主要包括固定资产投资、无形资产投资和对外长期投资。 二、投资管理 （二）直接投资与间接投资 ●直接投资：将资金投放于生产经营性资产。如：固定资产投资、流动资产投资等。 ●间接投资：将资金投放于金融性资产。如：证券投资等。 （三）对内投资与对外投资 ●对内投资：将资金投放于本企业范围内。如：固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资等。 ●对外投资：将资金投放于本企业范围以外的其他单位。如：有价证券投资、联营投资等。 （四）独立性投资与相关性投资 ●独立性投资：各投资项目现金流量互不相关、互不影响。 ●相关性投资：各投资项目现金流量具有相关性。包括互补性投资和互斥性投资。 三、利润分配管理 1.3 作为一种职业的财务管理 一、财务职业生涯 （一）货币市场与资本市场 ◆金融市场上证券的发行与销售。 ◆证券的买卖。 （二）投资 ◆为个人和机构投资者选择证券，形成最佳投资组合。 ◆对金融性证券进行分析和评价。 （三）财务管理 ◆为企业管理当局进行财务决策，包括筹资决策、投资决策和股利分配决策等。 三、财务管理职能 财务经理的基本职责 （1）筹资：出售证劵，募集资金。 （2）投资：用现金购买公司经营所需的实物资产。 （3）分析：将筹资的现金流量与投资的现金流量进行对比分析。 （4a）再投资：将投资产生的现金流量的一部分用于再投资。 （4b）分红付息：将投资收益的一部分分配给投资者。 1.4 财务管理的原则 一、风险--收益权衡 ●风险越大，要求的报酬（收益）越高。 ◆问题：国库券投资无风险，股票投资风险大，为什么有些投资者愿意投资股票？ 二、货币时间价值 ●今天的一元钱比一年后的一元钱更值钱。 ●不同时点的货币不能直接比较（折现后才能比较）。 三、衡量价值的是现金流量 ，而非会计盈余 ●现金流量包括现金流入量（收入）和现金流出量（支出）。 ●现金流量是计量财富或价值的基础。 ◆问题：净现金流量与会计盈余（净利润）有何差别？ 1.4 财务管理的原则 四、只有增量现金流量才是相关的 ●增量现金流量——新项目上马后的现金流量与原项目现金流量之间的差额 . ●增量现金流量才是财务决策要考虑的现金流量，即相关现金流量。 五、利润特高的项目在竞争市场上是不能长久存在的 ●可以采取以下措施减少市场竞争，增加利润。 （1）产品差异化（产品具有独特性）； （2）具有成本优势（降低产品成本）。 六、有效资本市场 ●有效市场是不浪费任何信息的市场，证券价格完全反映了相关的可用信息的市场。 ●市场是否有效与信息反映到证券价格中的速度有关。 ●有效市场的启示：（1）证券价格是正确的；（2）通过会计政策变更进行盈余操纵不会影响股价。 1.4 财务管理的原则 七、股东与经营者利益不一致——代理问题 （一）股东与经营者的代理问题 ●道德风险：经营者不尽自己最大的努力去提高股东财富或企业价值。（不构成法律、行政责任问题，只是道德问题） ●逆向选择：经营者为了自己的目标，背离股东的目标。 （二）协调股东与经营者矛盾的办法 ●建立激励机制：股票期权制度、年薪制等。 ●建立约束机制：定期审计制度、独立董事制度等。 八、税收会影响财务决策 ●公司在评价新项目时必须考虑纳税因素，投资收益的衡量应当建立在税后的基础上。 ●不同的所得税率对公司的资本结构会产生不同的影响 。 1.4 财务管理的原则 九、风险是有不同类别的 ●风险可以分为可分散风险和不可分散风险。 ●投资组合（多角化投资）可以分散风险。 十、道德行为就是要做正确的事情，在财务管理中处处存在着道德困惑 ●